滬上阿姨成功通過港交所上市聆訊，步入資本市場新篇章。這家源自2013年的茶飲品牌，由單衛(wèi)均和周蓉蓉共同創(chuàng)立，起初以五谷奶茶打入市場，2019年起轉(zhuǎn)型主打鮮果茶。

滬上阿姨的上市之路可謂波折。早在2024年情人節(jié)，公司就向港交所遞交了上市申請，并在同年12月再次提交申請，最終于4月23日傳來好消息，通過聆訊，上市資料集也隨之公布。此次上市由中信證券、海通國際和東方證券國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

近年來，滬上阿姨的業(yè)績呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。招股書顯示，2022年至2024年，公司營收從21.99億元躍升至32.85億元，盡管2024年略有下滑，但仍保持在高位。盈利水平同樣顯著提升，年內(nèi)溢利從1.49億元增長至3.29億元。滬上阿姨的盈利模式以B端為主，即向加盟商銷售物料及提供服務(wù)，這一比例在2024年高達96.5%。

具體到加盟商相關(guān)收入，滬上阿姨主要通過銷售食材、原材料、設(shè)備等貨物以及提供加盟服務(wù)獲得收益。2022年至2024年，食材及原材料銷售收入從15.98億元增長至25.47億元，設(shè)備銷售收入雖有波動，但加盟服務(wù)收入持續(xù)增長，從3.65億元增至5.37億元。

毛利率方面，滬上阿姨近年來逐年攀升，從2022年的26.7%提升至2024年的31.3%。這主要得益于有效的成本控制措施，如采購量增加提高議價能力、與供應(yīng)商磋商優(yōu)惠價格以及優(yōu)化生產(chǎn)流程和供應(yīng)鏈管理。

門店網(wǎng)絡(luò)方面，滬上阿姨以加盟模式為核心驅(qū)動快速擴張。截至2024年末，公司門店總數(shù)已達9176間，較2022年末增長72.9%，成為中國第四大的現(xiàn)制茶飲店網(wǎng)絡(luò)。滬上阿姨在下沉市場擁有龐大網(wǎng)絡(luò)，三線及以下城市門店占比超過50%，且99.7%的門店由加盟商經(jīng)營。

品牌矩陣方面，滬上阿姨目前擁有三個子品牌。主品牌滬上阿姨主打鮮果茶、多料奶茶等，價格親民；咖啡品牌滬咖于2022年推出，定位中高端；輕享版則于2023年推出，價格更為實惠。然而，值得注意的是，2022年至2024年，三大品牌的每家門店日均GMV均有所下滑，顯示出市場競爭的激烈。

在新茶飲市場，滬上阿姨面臨著來自蜜雪冰城、古茗、茶百道等已上市品牌的競爭。2024年，蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗均實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙重增長，而奈雪的茶、茶百道則表現(xiàn)低迷。奈雪的茶作為唯一以直營模式為主的上市新茶飲品牌，2024年營收下滑，凈利潤更是巨虧。

面對國內(nèi)市場的放緩趨勢，新茶飲企業(yè)開始將目光投向海外。蜜雪冰城在出海方面領(lǐng)跑全行業(yè)，截至2024年末，其在中國內(nèi)地以外的門店數(shù)量已達4895家。相比之下，滬上阿姨的出海步伐較為謹(jǐn)慎，目前僅在馬來西亞吉隆坡開設(shè)了海外首家自營店。

未來，茶飲企業(yè)的競爭將愈發(fā)激烈，供應(yīng)鏈完整度將成為核心競爭力。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，只有頭部企業(yè)才有能力對供應(yīng)鏈進行完整布局，而供應(yīng)鏈的完整度將決定企業(yè)未來的可持續(xù)性。

從全球市場來看，新茶飲行業(yè)仍有巨大的增長空間。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2028年，中國和東南亞的人均現(xiàn)制飲品年消費量將分別增加逾一倍，行業(yè)增速在全球主要市場中名列前茅。滬上阿姨等中國茶飲品牌，將在全球市場中尋找新的增長點。