近年來，A股市場企業(yè)紛紛涌向香港上市，形成一股不可忽視的潮流。在這股潮流中，鈞達股份（002865.SZ）作為光伏電池制造商，成功通過港交所聆訊，預計即將在主板掛牌上市，實現(xiàn)“A+H”雙融資平臺的布局。

鈞達股份的故事始于2003年，最初專注于汽車塑料配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。然而，隨著光伏產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，鈞達股份決定抓住機遇，跨界進入光伏領域。2021年9月，公司通過收購捷泰科技51%的股權，正式邁入光伏行業(yè)。2022年，鈞達股份進一步剝離汽車塑料配件業(yè)務，全面轉(zhuǎn)型為光伏電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，專注于N型TOPCon和P型PERC電池的生產(chǎn)。

鈞達股份的產(chǎn)品線涵蓋210-N N型TOPCon單晶電池、182/183-N N型TOPCon單晶電池和182-P P型PERC單晶電池。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，鈞達股份的光伏電池銷量從2022年的10.7GW激增至2023年的30.0GW，并預計2024年將達到33.7GW。其中，N型TOPCon電池的銷量增長尤為迅猛，從2022年的1.8GW躍升至2024年的30.4GW，而P型PERC電池的銷量則呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。

在市場份額方面，鈞達股份表現(xiàn)搶眼。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年出貨量計算，鈞達股份的N型TOPCon電池在全球?qū)I(yè)制造商中排名第一，市場份額約為24.7%；在全球光伏電池市場中排名第二，市場份額約為17.9%。同時，在專業(yè)制造商和一體化制造商中，鈞達股份的N型TOPCon電池市場占有率約為7.5%，光伏電池市場份額約為5.6%。

然而，光伏行業(yè)的競爭日益激烈。近年來，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)規(guī)模持續(xù)擴張，導致市場競爭加劇。自2023年第四季度至2024年第四季度，硅片及光伏電池價格整體呈震蕩下行趨勢。受此影響，鈞達股份的N型TOPCon電池和P型PERC電池的平均售價均大幅下滑。盡管2023年鈞達股份還能通過銷量增長抵消價格下跌的影響，但2024年卻未能逃脫業(yè)績下滑的命運。

2024年，鈞達股份實現(xiàn)營收99.24億元，同比下降46.68%，歸母凈利潤由上年的盈利轉(zhuǎn)為虧損5.91億元。不過，從2024年四季度開始，光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需環(huán)境逐步改善，各環(huán)節(jié)價格企穩(wěn)回升。2025年一季度，中國光伏行業(yè)回歸良性發(fā)展軌道，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需情況顯著改善，價格持續(xù)回升。盡管鈞達股份2025年一季度營收同比下降49.51%至18.72億元，凈虧損1.06億元，但相比2024年下半年，經(jīng)營狀況已顯著好轉(zhuǎn)，虧損幅度持續(xù)收窄。

面對國內(nèi)市場的激烈競爭，鈞達股份積極開拓海外市場。在招股書中，鈞達股份表示，盡管面臨貿(mào)易限制等困境，但海外市場仍保持強勁增長。按海外太陽能累計裝機容量計，海外市場預計從2024年的1090.2GW增長至2030年的3499.6GW，復合年增長率為21.5%。鈞達股份認為，中國有利的監(jiān)管環(huán)境和行業(yè)方案將促進市場長期穩(wěn)定發(fā)展。

在A股一季度業(yè)績報告中，鈞達股份披露，通過持續(xù)開拓和認證亞洲、歐洲、拉丁美洲、澳洲等新興市場客戶，公司已成為海外多個國家、地區(qū)光伏電池的主要供應商。一季度，海外銷售業(yè)務占比從2024年的23.85%大幅增長至58.00%，其中印度、土耳其、歐洲等主要海外市場的占有率行業(yè)領先。鈞達股份還計劃在阿曼投資建設5GW高效電池產(chǎn)能，通過產(chǎn)能出海的形式，增強公司全球市場電池產(chǎn)品的供應能力。

鈞達股份還提到，公司擬通過香港聯(lián)合交易所上市的方式，構(gòu)建國際化資本運作平臺，整合各類股東資源，為公司全球化發(fā)展提供有力保障。在當前公司業(yè)績連續(xù)虧損的背景下，此次港股上市無疑具有重要意義，將為鈞達股份的海外擴張和產(chǎn)能建設提供必要的資金支持。