滬上阿姨，這家源自上海的茶飲品牌，近期在港交所披露了聆訊后的招股書，預示著其即將踏上IPO之路。在此之前，奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城等品牌已先后完成上市，而滬上阿姨或將成為“下沉市場茶飲第一股”。

滬上阿姨的招股書顯示，其門店總數(shù)已達9176家，其中99.7%為加盟門店，覆蓋全國300多個城市。這一龐大的門店網(wǎng)絡，得益于其“農村包圍城市”的策略，三線及以下城市的門店占比高達50.4%。然而，隨著門店數(shù)量的激增，滬上阿姨也面臨著單店效益下滑的挑戰(zhàn)。

招股書顯示，滬上阿姨的營收在2022年至2024年間從22億元躍升至33億元，但2024年營收同比下滑1.9%，結束了此前的增長態(tài)勢。這一變化背后，是單店GMV的下滑以及加盟商盈利的困難。盡管滬上阿姨在供應鏈優(yōu)化和成本控制方面取得了一定成效，但面對激烈的市場競爭和消費者日益提高的品質要求，單純的規(guī)模擴張已難以支撐其持續(xù)發(fā)展。

在茶飲行業(yè)，產(chǎn)品創(chuàng)新一直是品牌競爭的核心。然而，滬上阿姨在這一方面卻顯得力不從心。芝士奶蓋、鮮果茶、生椰系列等爆款產(chǎn)品迅速同質化，研發(fā)周期縮短，抄襲成本極低。這使得滬上阿姨難以憑借產(chǎn)品在市場中脫穎而出，獲客和留客成本也隨之增加。

滬上阿姨在流量獲取和私域運營方面也存在明顯短板。抖音、小紅書等新流量陣地基本被頭部品牌壟斷，而滬上阿姨在線上訂單與會員體系活躍度方面表現(xiàn)平平。這嚴重限制了其市場份額的擴大和營收的增長。

面對這些挑戰(zhàn)，滬上阿姨也在積極尋求突破。招股書顯示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升數(shù)字化能力、研發(fā)新產(chǎn)品、提升供應鏈能力以及擴張門店網(wǎng)絡等。然而，在行業(yè)競爭日益激烈的情況下，滬上阿姨能否成功轉型并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，仍是一個未知數(shù)。

在品牌差異化方面，滬上阿姨也面臨著不小的挑戰(zhàn)。與奈雪的茶、茶百道等品牌相比，滬上阿姨的品牌辨識度不夠鮮明，消費者對其形象偏大眾化。這使得滬上阿姨在提升品牌附加值方面存在困難。

不過，滬上阿姨仍然有機會在下沉市場中找到自己的立足之地。隨著其他茶飲品牌將目光瞄準下沉市場，滬上阿姨可以憑借其已有的門店網(wǎng)絡和品牌影響力，進一步鞏固和擴大市場份額。同時，通過加強產(chǎn)品創(chuàng)新、提升服務品質、優(yōu)化供應鏈管理等方式，滬上阿姨也有望在激烈的市場競爭中脫穎而出。