牧原股份，這家源自河南內(nèi)鄉(xiāng)的生豬養(yǎng)殖巨頭，近日正式向港交所提交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃主板掛牌，攜手中信證券、摩根士丹利及高盛作為其聯(lián)席保薦人，踏上新的資本征程。

翻閱其招股書，牧原股份近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為波折。數(shù)據(jù)顯示，自2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為1248.26億元、1108.61億元和1379.47億元，凈利潤則經(jīng)歷了從149.33億元的高點(diǎn)到2023年的-41.68億元低谷，再到2024年強(qiáng)勢(shì)反彈至189.25億元。面對(duì)2023年的收入下滑，公司坦誠地指出，這是受到了“豬周期”下行的影響。

談及此次赴港上市的初衷，牧原股份在招股書中明確表示，此舉旨在進(jìn)一步推進(jìn)其國際化戰(zhàn)略，搭建起一個(gè)全球化的資本運(yùn)作平臺(tái)，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展注入新的活力。

回溯牧原股份的發(fā)展歷程，自1992年創(chuàng)始人秦英林、錢瑛夫婦辭職回鄉(xiāng)，以22頭仔豬為起點(diǎn)，到如今，公司已發(fā)展成為生豬出欄量全球第一的行業(yè)巨擘。歷經(jīng)三十余載的辛勤耕耘，牧原股份的生產(chǎn)基地已遍布中國23個(gè)省份，擁有超過1000個(gè)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)，形成了從育種到飼料生產(chǎn)，再到生豬養(yǎng)殖和屠宰加工的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從產(chǎn)能角度看，牧原股份同樣交出了亮眼的成績(jī)單。截至2024年，公司擁有全球最大的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能，達(dá)到8100萬頭，產(chǎn)能利用率為88.4%。在全球生豬養(yǎng)殖行業(yè)中，牧原股份以5.6%的市場(chǎng)份額獨(dú)占鰲頭，遠(yuǎn)超第二至第四名市場(chǎng)參與者的合計(jì)份額。

然而，光鮮背后也有隱憂。生豬養(yǎng)殖行業(yè)的周期性波動(dòng)對(duì)牧原股份的經(jīng)營產(chǎn)生了不小的影響。為了應(yīng)對(duì)“豬周期”帶來的挑戰(zhàn)，牧原股份采取了“逆周期擴(kuò)張”策略，雖然成功擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，但也帶來了債務(wù)集中到期和現(xiàn)金流緊張等問題。截至2024年末，公司總負(fù)債高達(dá)1101.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率58.68%，短期債務(wù)壓力同樣不容忽視。

面對(duì)這一系列挑戰(zhàn)，牧原股份將目光投向了全球化發(fā)展。招股書中明確提到，公司將利用募集到的資金拓展全球商業(yè)版圖，加強(qiáng)海外市場(chǎng)的供應(yīng)鏈發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力提升，同時(shí)積極尋求并購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等合作機(jī)會(huì)，以加強(qiáng)在全球的布局和提升競(jìng)爭(zhēng)力。

實(shí)際上，牧原股份的全球化之路已經(jīng)邁出了第一步。2024年，公司與BAF越南農(nóng)業(yè)有限公司達(dá)成了戰(zhàn)略合作，為其提供了包括豬舍設(shè)計(jì)、生物安全管理在內(nèi)的多項(xiàng)服務(wù)。雖然目前尚未有在海外直接投資建場(chǎng)的計(jì)劃，但牧原股份明確表示，越南乃至整個(gè)東南亞都是其出海優(yōu)先拓展的區(qū)域。

當(dāng)然，全球化發(fā)展并非一帆風(fēng)順。稅率、外匯匯率波動(dòng)、國際貿(mào)易政策及法規(guī)的變化等因素都可能對(duì)公司的海外業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。但牧原股份顯然已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備，將以更加開放和包容的姿態(tài)迎接全球化帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。