新茶飲市場(chǎng)再迎變局，古茗港股上市首日遭遇破發(fā)挑戰(zhàn)。

近日，新茶飲品牌古茗正式在港交所掛牌上市，成為繼奈雪的茶、茶百道之后，第三家成功登陸港股的茶飲企業(yè)。此次上市，標(biāo)志著古茗在歷經(jīng)十五年的辛勤耕耘后，終于邁入了資本市場(chǎng)的大門(mén)。

據(jù)古茗最新招股書(shū)披露，截至2024年9月，其門(mén)店數(shù)量已達(dá)到9778家，GMV（商品銷售額）高達(dá)166億元，同比增長(zhǎng)20.4%，以接近萬(wàn)店的規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第二梯隊(duì)。然而，盡管上市備受矚目，但古茗的股市首秀卻并未如愿迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

上市當(dāng)天，古茗開(kāi)盤(pán)價(jià)為10港元，市值一度攀升至236億港元的高點(diǎn)。然而，午后股價(jià)卻開(kāi)始走低，最終以9.3港元收盤(pán)，較發(fā)行價(jià)下跌6.44%，市值也隨之縮水至216.92億港元。這一表現(xiàn)，無(wú)疑給古茗的資本市場(chǎng)之旅蒙上了一層陰影。

值得注意的是，在上市前夕，古茗突擊派發(fā)了高達(dá)17.4億元的股息，其中創(chuàng)始人王云安獨(dú)得7.52億元，紅杉、龍珠等機(jī)構(gòu)也合計(jì)套現(xiàn)超9億元，這一數(shù)字與IPO募資凈額17.21億港元幾乎持平。古茗在上市前的融資歷程中，吸引了包括紅杉中國(guó)、美團(tuán)龍珠、沖盈資本、騰訊投資、元生資本、正心谷資本等多家知名機(jī)構(gòu)的青睞。

盡管古茗背后有著下沉市場(chǎng)的廣闊空間，但其增長(zhǎng)之路也并非一帆風(fēng)順。從奈雪的茶開(kāi)始，新茶飲企業(yè)在港股上市便頻頻遭遇破發(fā)的魔咒。奈雪的茶作為“新茶飲第一股”，上市首日股價(jià)便大跌13.54%，而茶百道在時(shí)隔三年后上市，同樣未能逃脫破發(fā)的命運(yùn)，上市當(dāng)天股價(jià)暴跌超過(guò)26%。

古茗的上市，無(wú)疑再次將新茶飲行業(yè)的內(nèi)卷和產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題推向了風(fēng)口浪尖。紅餐產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年期間，各大現(xiàn)制飲品品牌共推出了2681款新品，其中茶飲品牌占比高達(dá)70.7%。然而，看似新品層出不窮，實(shí)則口味趨同，品牌特色日益模糊，楊枝甘露、茉莉奶綠、珍珠奶茶等經(jīng)典飲品已成為各大品牌的標(biāo)配。

古茗自2010年創(chuàng)立以來(lái)，便主攻下沉市場(chǎng)，并在資本的助力下迅速擴(kuò)張至全國(guó)多個(gè)省份。然而，隨著門(mén)店數(shù)量的不斷增加，其增長(zhǎng)動(dòng)能卻逐漸顯現(xiàn)出衰竭的跡象。最新招股書(shū)顯示，截至2024年9月30日，古茗單店GMV同比下降4.38%，單店日均GMV也從6800元下降至6500元。同時(shí)，加盟商流失率也持續(xù)攀升，從2021年至2024年前三季度，加盟商流失率從6.2%上升至11.7%。

古茗在營(yíng)銷方面也曾多次陷入爭(zhēng)議。去年9月，一段古茗員工被“手銬”束縛的視頻在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)熱議，被指缺乏對(duì)勞動(dòng)者的尊重。而此前與《戀與深空》的聯(lián)名活動(dòng)也因員工言論不當(dāng)引發(fā)玩家不滿。這些事件無(wú)疑給古茗的品牌聲譽(yù)造成了不小的打擊。

古茗的上市破發(fā)，不僅反映了資本市場(chǎng)對(duì)新茶飲行業(yè)“萬(wàn)店規(guī)?！笨駸嶙放醯耐顺?，也暴露了其自身發(fā)展經(jīng)營(yíng)中的一系列問(wèn)題。過(guò)度依賴加盟擴(kuò)張的模式，雖然短期內(nèi)成就了規(guī)模神話，但單店GMV下滑、閉店率攀升的現(xiàn)狀，已充分顯示出其增長(zhǎng)動(dòng)能的衰竭。疊加此前營(yíng)銷翻車事件導(dǎo)致的品牌信任折損，古茗正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

在新茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，古茗若想在市場(chǎng)上立足，就必須摒棄“規(guī)模至上”的路徑依賴，轉(zhuǎn)而注重產(chǎn)品研發(fā)和品控體系的建設(shè)。只有這樣，才能在潮水退去后，依然保持強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，穿越行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。