近期，浦銀國際證券有限公司的三位分析師沈岱、黃佳琦及馬智焱，針對中芯國際進行了深入研究，并發(fā)布了一份題為《中芯國際：四季度毛利率再攀新高，2025年上半年訂單需求旺盛》的研究報告。報告中，他們將中芯國際的目標(biāo)價格上調(diào)至人民幣120.1元，同時維持“買入”評級。

中芯國際（股票代碼：00981），作為全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體制造企業(yè)，其業(yè)績表現(xiàn)備受矚目。根據(jù)浦銀國際的分析，中芯國際在2024年三季度和四季度的收入分別同比增長了34%和32%，毛利率也分別達到20.5%和22.6%的新高。公司對于2025年一季度的收入指引同樣樂觀，預(yù)計同比增速將達到35%，毛利率維持在20%的高位。這一系列的強勁數(shù)據(jù)，使得分析師們對中芯國際的未來發(fā)展充滿信心。

報告指出，中芯國際四季度毛利率不僅超出了市場預(yù)期，而且一季度毛利率指引同樣強勁。2024年四季度，中芯國際的收入達到了22.1億美元，環(huán)比增長2%，同比增長32%，創(chuàng)下單季度收入新高。公司對于2025年一季度的收入預(yù)期中位數(shù)為23.6億美元，同比增速再次上揚。毛利率方面，四季度為22.6%，環(huán)比增長2.2個百分點，同比增長6.2個百分點，顯著高于市場預(yù)期。這一系列的優(yōu)異表現(xiàn)，主要得益于飽滿的訂單帶來的高稼動率以及產(chǎn)品組合的改善。

在業(yè)績展望方面，中芯國際表示，預(yù)計2025年的收入增幅將高于同行業(yè)平均水平，而資本開支則與前一年大體持平。同時，公司對于下半年的訂單需求保持謹(jǐn)慎態(tài)度，將密切關(guān)注客戶上半年的提前拉貨情況以及同業(yè)新開產(chǎn)能的情況。長期來看，中芯國際計劃將汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的收入占比提升至10%，以滿足國內(nèi)汽車芯片需求的約三分之一。

基于中芯國際的優(yōu)異業(yè)績和強勁指引，浦銀國際證券有限公司上調(diào)了中芯國際2025年和2026年的EBITDA預(yù)測，并給予15.9x的EV/EBITDA估值。因此，他們上調(diào)了中芯國際港股的目標(biāo)價格至55.6港元，潛在升幅達到15.8%；同時，A股的目標(biāo)價格也上調(diào)至人民幣120.1元，潛在升幅為15.2%。

然而，報告也指出了中芯國際面臨的一些投資風(fēng)險。半導(dǎo)體下游需求（如智能手機、新能源車、工業(yè)、消費等）的復(fù)蘇速度可能較慢，這可能導(dǎo)致公司基本面上行速度放緩，進而影響估值反彈。半導(dǎo)體晶圓代工新增產(chǎn)能較快，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)能利用率提升較慢。行業(yè)競爭加劇和價格壓力增大，也可能對公司的利潤表現(xiàn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

盡管如此，中芯國際的強勁業(yè)績和未來發(fā)展前景仍然吸引了眾多機構(gòu)的關(guān)注。在過去90天內(nèi)，共有12家機構(gòu)對中芯國際進行了評級，其中10家給予“買入”評級，2家給予“增持”評級。機構(gòu)目標(biāo)均價為125.89元，顯示出市場對公司未來發(fā)展的高度認(rèn)可。

需要注意的是，本文內(nèi)容基于公開信息整理，由智能算法生成，不構(gòu)成任何投資建議。投資者在做出投資決策時，應(yīng)充分考慮公司的基本面、市場環(huán)境以及潛在的投資風(fēng)險。