佳禾食品2024年業(yè)績大幅下滑，市場寒意逼人

佳禾食品（605300.SH）近日公布的2024年業(yè)績預(yù)告，讓市場感受到了前所未有的寒意。公司預(yù)計全年凈利潤將在0.85億元至1.2億元之間，與上一年度相比，下滑幅度高達(dá)53.64%至67.22%?？鄯莾衾麧櫷瑯硬蝗輼酚^，預(yù)計在0.7億元至1.05億元之間，同比下降53.31%至68.73%。

這份成績單背后，是公司主營業(yè)務(wù)植脂末市場的持續(xù)萎縮。作為佳禾食品的核心產(chǎn)品，植脂末廣泛應(yīng)用于新茶飲、咖啡和烘焙等領(lǐng)域。然而，隨著消費者對健康飲食的追求日益增強(qiáng)，植脂末的市場需求遭遇重創(chuàng)。數(shù)據(jù)顯示，佳禾食品的植脂末業(yè)務(wù)收入占比逐年下降，2024年前三季度同比下滑了42.17%，成為公司業(yè)績下滑的主要推手。

佳禾食品為了應(yīng)對植脂末市場的挑戰(zhàn)，進(jìn)行了一系列的產(chǎn)品升級和市場策略調(diào)整。公司全面停售含反脂產(chǎn)品，并加大了對咖啡業(yè)務(wù)的投入，希望通過在咖啡賽道上的布局來開辟新的增長點。然而，這一轉(zhuǎn)型之路并不平坦。2024年上半年，佳禾食品的咖啡業(yè)務(wù)營收雖然實現(xiàn)了4%的增長，但凈利潤僅為46.35萬元，凈利率低至0.37%。

更為嚴(yán)峻的是，佳禾食品在咖啡業(yè)務(wù)上的投入似乎并未得到市場的積極響應(yīng)。公司計劃募集資金7.25億元，其中5.5億元用于咖啡產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)項目。然而，這一決策卻引發(fā)了市場的廣泛質(zhì)疑。畢竟，咖啡行業(yè)的頭部企業(yè)普遍采用OEM代工模式，而佳禾食品卻選擇自建重資產(chǎn)產(chǎn)能，這無疑增加了業(yè)務(wù)的風(fēng)險。

佳禾食品在研發(fā)投入上的不足也成為其咖啡業(yè)務(wù)發(fā)展的一大瓶頸。長期以來，公司的研發(fā)投入占比維持在1.3%左右，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。這導(dǎo)致佳禾食品在咖啡原料的技術(shù)競爭力上存在明顯短板，難以與雀巢、illy等巨頭以及新興消費品牌抗衡。

在主營業(yè)務(wù)下滑、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型困難重重的背景下，佳禾食品的銷售費用和現(xiàn)金流壓力也日益凸顯。2024年前三季度，公司的銷售費用同比激增74%至1.07億元，而投入產(chǎn)出效率卻大幅下降。同時，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下降33.83%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至65.84天，公司的流動性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

除了業(yè)績下滑和財務(wù)壓力外，佳禾食品還面臨著股東減持的風(fēng)險。前五大股東之一的寧波和理投資咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）曾計劃減持不超過520萬股，占公司總股本的1.30%。雖然該股東后來提前終止了減持計劃，但這一行為仍然給市場帶來了不小的震動，進(jìn)一步影響了投資者的信心。

在多重困境的擠壓下，佳禾食品的未來充滿了不確定性。公司需要盡快找到有效的成本控制策略，提升盈利能力；同時，也需要加大在咖啡業(yè)務(wù)上的投入和創(chuàng)新，以突破技術(shù)、渠道和品牌等方面的瓶頸。公司還需要密切關(guān)注定增產(chǎn)能的實際利用率，以確保產(chǎn)能的發(fā)揮和未來的增長潛力。

對于投資者而言，佳禾食品當(dāng)前的困境無疑是一個值得深思的案例。在關(guān)注公司業(yè)績的同時，更需要關(guān)注公司的成本控制能力、新業(yè)務(wù)的發(fā)展前景以及定增產(chǎn)能的實際利用情況。這些因素將決定佳禾食品能否在未來的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。