深圳迅策科技股份有限公司（迅策科技），一家專注于實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案的供應(yīng)商，近日宣布其港股上市申請已獲得備案批準(zhǔn)。然而，這家公司的上市之路并非一帆風(fēng)順，此前提交的兩版招股書均已失效。

迅策科技自2016年由賀璟璐和劉呈喜共同創(chuàng)立以來，經(jīng)過多輪融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)已發(fā)生顯著變化。截至上市前，劉呈喜通過多家珠海公司間接控制迅策科技已發(fā)行股本總額的28.86%，而其子劉志堅(jiān)擔(dān)任董事會(huì)主席，負(fù)責(zé)整體策略規(guī)劃、營銷及營運(yùn)管理。迅策科技的另一位關(guān)鍵人物是執(zhí)行董事兼總經(jīng)理耿大為。

盡管迅策科技的營收規(guī)模在過去幾年中持續(xù)增長，但其財(cái)務(wù)狀況卻并未能實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)最新招股書顯示，2021年至2024年一季度，迅策科技的營業(yè)收入分別為1.2億元、2.88億元、5.3億元和0.75億元，但凈利潤卻持續(xù)為負(fù)，分別為-1.19億元、-0.97億元、-0.63億元和-0.84億元，累計(jì)虧損超過3億元。迅策科技將虧損歸因于對技術(shù)及解決方案研發(fā)的持續(xù)投資。

在業(yè)務(wù)方面，迅策科技主要為各行業(yè)的企業(yè)提供實(shí)時(shí)信息技術(shù)解決方案，涵蓋數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)據(jù)分析。其戰(zhàn)略重點(diǎn)為資產(chǎn)管理行業(yè)，該行業(yè)的收入占比雖然有所下滑，但仍超過總營收的五成。迅策科技的客戶涵蓋國內(nèi)的各類資產(chǎn)管理人，包括保險(xiǎn)公司、共同基金、證券公司等。

迅策科技的收入模式主要分為訂閱模式和交易模式。訂閱模式下，客戶支付年度訂閱費(fèi)；而在交易模式下，客戶主要支付設(shè)立費(fèi)，并在驗(yàn)收后支付款項(xiàng)。近年來，迅策科技的交易模式收入占比逐漸上升，甚至超過了訂閱模式。盡管交易模式下的毛利率相對較低，但迅策科技曾通過提供低毛利率的服務(wù)來維持客戶關(guān)系。

然而，迅策科技在客戶增長方面卻面臨挑戰(zhàn)。雖然新增付費(fèi)客戶數(shù)量持續(xù)增加，但付費(fèi)客戶總數(shù)的增速卻在放緩。同時(shí)，迅策科技的凈收入留存率也呈下滑趨勢，這反映了客戶持續(xù)合作的意愿在減弱。迅策科技將這一趨勢歸因于國際形勢、經(jīng)濟(jì)市場等宏觀環(huán)境的影響。

迅策科技還面臨貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)攀升的問題。隨著前五大客戶收入占比的走高，部分貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)來自這些大客戶，存在一定的信用集中風(fēng)險(xiǎn)。迅策科技的現(xiàn)金流也面臨壓力，經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流量凈額連續(xù)兩年為負(fù)。

盡管迅策科技在實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場中占有一定的份額，并在國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)設(shè)施及分析市場中排名第一，但整個(gè)市場相對分散，競爭激烈。迅策科技需要不斷創(chuàng)新，及時(shí)預(yù)測和應(yīng)對行業(yè)趨勢及客戶需求變動(dòng)，以保持其競爭優(yōu)勢。

迅策科技的上市之路雖然曲折，但其作為實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案的供應(yīng)商，仍具有一定的市場地位和潛力。然而，面對持續(xù)的虧損、客戶增長放緩、貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)攀升等問題，迅策科技需要采取有效措施來改善其財(cái)務(wù)狀況和客戶關(guān)系，以確保未來的持續(xù)增長。

迅策科技的成功與否，不僅取決于其自身的努力和創(chuàng)新，還受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場競爭態(tài)勢等多種因素的影響。因此，迅策科技需要密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，靈活調(diào)整策略，以應(yīng)對各種挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

作為投資者和消費(fèi)者，我們也應(yīng)持續(xù)關(guān)注迅策科技的發(fā)展動(dòng)態(tài)，理性看待其上市計(jì)劃和市場前景。在投資和消費(fèi)決策中，我們需要綜合考慮各種因素，做出明智的選擇。