近日，普拉達（01913.HK）在港交所正式對外宣布了一項重大收購計劃，該計劃將以約13.75億美元（折合人民幣約100億元）的價格，將意大利著名時尚品牌范思哲（Versace）納入麾下。一旦收購完成，范思哲將成為普拉達旗下的附屬品牌。

普拉達，這一由Mario Prada于1913年在米蘭創(chuàng)立的奢侈品牌，以其高品質(zhì)的皮革制品起步，逐漸發(fā)展成為一個覆蓋服裝、皮具、鞋履、配飾及香水等多領(lǐng)域的時尚帝國。其旗下?lián)碛蠵rada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe、Marchesi 1824和Luna Rossa等多個知名品牌，其中Prada和Miu Miu更是普拉達集團的核心力量。

而范思哲，由Gianni Versace于1978年創(chuàng)立，同樣是意大利時尚界的佼佼者。其設(shè)計風格大膽、華麗，標志性的美杜莎頭像logo更是深入人心。范思哲善于運用鮮艷的色彩、夸張的圖案和獨特的剪裁，成為時裝秀場和明星紅毯上的?？?，塑造了一個又一個的經(jīng)典造型。

然而，近年來范思哲的業(yè)績卻不盡如人意。據(jù)其母公司Capri集團2024財年報告顯示，范思哲營收為10.3億美元，同比下降6.9%，利潤率更是低至0.4%。進入2025財年，范思哲的銷售額繼續(xù)大幅下滑，嚴重影響了Capri集團的業(yè)績表現(xiàn)。截至2024年12月28日的第三季度，Capri集團營收同比下降11.6%，計入非現(xiàn)金減值費用后凈虧損高達5.47億美元。

從中國市場來看，范思哲的渠道收縮趨勢明顯，門店數(shù)量逐年減少。而普拉達則呈現(xiàn)出相反的發(fā)展態(tài)勢。據(jù)普拉達財報顯示，截至2024年末，其旗下各品牌門店總數(shù)為609家，比年初增加了1家。其中，Prada品牌門店數(shù)量最多，共有442家，雖然比上年同期減少了6家，但Miu Miu品牌門店數(shù)量卻增加了7家，達到153家。

值得注意的是，普拉達的收入和門店數(shù)量都高度依賴亞太區(qū)。截至2024年末，普拉達在亞太區(qū)的門店數(shù)量達到236家，比年初增加了17家。而以中國為主的亞太區(qū)也是普拉達的第一大市場，2024年為其貢獻了16.04億歐元的零售銷售凈額，同比增長13.1%。

然而，普拉達在收購范思哲的過程中，也將面臨諸多挑戰(zhàn)。首先是品牌定位的沖突。普拉達主打高端商務(wù)人群，其成衣品類收入占比高達58%；而范思哲則更依賴年輕潮流市場，成衣占比僅為32%。兩者在主力消費群上的重合度較低，這將給普拉達的品牌整合帶來一定難度。

其次，普拉達還需要面對供應(yīng)鏈整合的風險。據(jù)意大利時尚工業(yè)協(xié)會《2024年供應(yīng)鏈報告》顯示，普拉達在意大利擁有12家自營工坊，而范思哲的外包生產(chǎn)比例則高達65%，主要位于東歐。如果普拉達強行整合范思哲的供應(yīng)鏈，可能會影響范思哲的設(shè)計靈活性。

從行業(yè)鏡鑒來看，奢侈品并購的成功率并不高。波士頓咨詢集團（BCG）2024年的研究顯示，2000年至2023年期間，全球發(fā)生的34宗奢侈品并購案中，僅有12宗實現(xiàn)了營收協(xié)同效應(yīng)。失敗的案例往往存在品牌基因沖突或供應(yīng)鏈整合失敗等問題。

盡管如此，普拉達近年來的業(yè)績表現(xiàn)仍然可圈可點。2024年財報顯示，普拉達凈營收同比增長17%至54億歐元。其中，Miu Miu品牌在所有類別和地區(qū)的推動下，增長了93%至12.28億歐元，創(chuàng)歷史新高。這也讓人們對普拉達能否成功整合范思哲，并打造出另一個Miu Miu充滿期待。