隨著2025年監(jiān)管力度的持續(xù)加強，資本市場上的監(jiān)管態(tài)勢愈發(fā)嚴厲，監(jiān)管部門秉持“嚴監(jiān)嚴管、強本強基”的原則，堅決維護市場秩序。據(jù)證券時報記者的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月，共有10家上市公司發(fā)布了與立案調(diào)查相關的公告，這一數(shù)字相較于去年同期有所增加，涉及的主體包括上市公司本身、控股股東及實際控制人、董監(jiān)高人員等。

在新“國九條”的出臺以及資本市場“1+N”政策體系的逐步落地背景下，監(jiān)管部門通過強有力的行政執(zhí)法工作，顯著護航了資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。然而，即便在如此嚴格的監(jiān)管環(huán)境下，操縱市場等行為仍時有發(fā)生。針對這一現(xiàn)象，資深證券維權(quán)律師指出，為了更有效地發(fā)揮威懾作用，除了對違規(guī)公司進行處罰外，還應進一步完善“行政處罰+刑事追責+民事賠償”的立體化追責機制，并期待內(nèi)幕交易和操縱證券市場民事賠償?shù)乃痉ń忉尡M快出臺。

信息披露違法違規(guī)成為監(jiān)管重點。據(jù)統(tǒng)計，今年1月被立案調(diào)查的10家公司中，有8家公司公告中提及“涉嫌信息披露違法違規(guī)”，占比高達80%。其余兩家公司則因董監(jiān)高人員或親屬涉嫌短線交易公司股票而被立案。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月30日，共有114家A股上市公司發(fā)布了公司或相關責任人被證監(jiān)會立案調(diào)查的公告，其中近八成涉嫌信息披露違法違規(guī)。

中國證監(jiān)會2025年系統(tǒng)工作會議透露，2024年證監(jiān)會堅持依法從嚴監(jiān)管，嚴肅查處了一批大要案，包括欺詐發(fā)行、財務造假、違規(guī)減持、操縱市場等，全年辦理案件739件，罰沒金額超過上一年兩倍。新《證券法》實施后的首批當事人承諾案件落地，金通靈、美尚生態(tài)兩案進入特別代表人訴訟程序，全年共有55家上市公司平穩(wěn)退市。

針對信息披露違法違規(guī)的多樣化表現(xiàn)形式，如關聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金、隱瞞重大擔保、隱瞞重大訴訟等，北京時擇律師事務所主任臧小麗律師表示，被立案調(diào)查的公司數(shù)量增多，說明監(jiān)管趨嚴。同時，她提醒投資者，依據(jù)《證券法》相關規(guī)定，內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假陳述等違規(guī)行為需對投資者承擔民事賠償責任，投資者主張權(quán)利的訴訟時效為三年。

在立體化追責方面，金通靈案例具有典型意義。金通靈因年度報告虛假記載被行政處罰，同時中介機構(gòu)也因未勤勉盡責被追責。在刑事責任方面，公司及多名高管因涉嫌違規(guī)披露重要信息、欺詐發(fā)行股票案已被移送起訴。在民事責任方面，特別代表人訴訟已啟動，適格投資者無需主動打官司即可自動獲賠。

然而，在司法實踐中，內(nèi)幕交易和操縱證券市場民事賠償?shù)乃痉ń忉屔形闯雠_，導致投資者索賠進展緩慢。浙江裕豐律師事務所厲健律師指出，盡管近年來證券監(jiān)管部門對這兩類違法行為重拳出擊，但投資者索賠仍面臨諸多挑戰(zhàn)。他呼吁最高人民法院盡快出臺相關司法解釋，為投資者維權(quán)指明方向。

證券維權(quán)律師普遍反映，現(xiàn)階段代理證券維權(quán)案件難度加大，代理周期變長。新司法解釋取消了前置程序，使得投資者在了解違規(guī)行為詳情前即可提起訴訟，這無疑增加了律師的選案難度和工作量。同時，案件數(shù)量的激增、審理難度的增加以及被告方可能采取的拖延手段，都進一步延長了案件周期。

厲健律師提醒投資者，在維權(quán)前應咨詢或委托專業(yè)律師，謹慎決定是否索賠，盡量降低索賠風險。面對可能出現(xiàn)的賠付率較低、執(zhí)行難等情況，投資者應調(diào)整心態(tài)，理性面對。