作者｜饒婷 畢然

編輯｜李文賢

酒鬼酒業(yè)績?nèi)栽诠?jié)節(jié)敗退。

4月28日晚間，酒鬼酒交出了一份“營收雙降”的年度成績單。公司全年實(shí)現(xiàn)營收14.23億元，同比下滑49.70%；歸母凈利潤0.12億元，同比暴跌97.72%。

分產(chǎn)品來看，以內(nèi)參、酒鬼系列為代表的核心產(chǎn)品全線萎縮，唯有湘泉系列實(shí)現(xiàn)增長，但體量過小，對營收貢獻(xiàn)有限。

2024年，酒鬼酒經(jīng)銷商數(shù)量從1774家降至1336家，凈減少438家。

同日披露的2025年一季報(bào)顯示，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營收3.44億元，同比下降30.34%；歸母凈利潤為0.32億元，同比下降56.78%。，但降幅較上年同期收窄。

2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，經(jīng)銷商凈減少438家

除了腰斬的營收、暴跌的凈利潤，酒鬼酒的經(jīng)營性現(xiàn)金流也并不樂觀。

2024年，酒鬼酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.61億元，上年同期為0.51億元。

對此，公司解釋稱，主要系本期銷售商品收到的現(xiàn)金減少、支付的稅費(fèi)減少所致。

分產(chǎn)品來看，以內(nèi)參、酒鬼系列為代表的核心產(chǎn)品全線萎縮，唯有湘泉系列實(shí)現(xiàn)增長，但體量過小，對營收貢獻(xiàn)有限。

2024年，內(nèi)參系列實(shí)現(xiàn)收入2.35億元，同比下滑67.06%，營收占比由25%驟降至16.55%。酒鬼系列仍貢獻(xiàn)了近六成營收，但收入下滑49.32%至8.35億元。湘泉系列產(chǎn)品則實(shí)現(xiàn)收入0.76億元，同比增長7.64%，但營收占比僅為5.34%。

在銷量持續(xù)承壓的背景下，酒鬼酒的庫存優(yōu)化策略初現(xiàn)成效。

截至2024年年末，公司成品酒庫存為5417噸，同比減少4.48%。其中，酒鬼系列庫存量由上年的3394噸減少至3063噸。

除了庫存，價格倒掛也是酒鬼酒面臨的一大問題。

今日酒價數(shù)據(jù)顯示，4月28日，內(nèi)參批發(fā)參考價已從上年850元回落至750元，較1499元的官方指導(dǎo)價腰斬。紅壇價格則由420元銳減至240元。

價格體系的紊亂直接侵蝕渠道利潤空間，酒鬼酒的經(jīng)銷商正在流失。

2024年，酒鬼酒經(jīng)銷商數(shù)量從1774家降至1336家，凈減少438家。分區(qū)域看，華中、華東等主力市場均現(xiàn)經(jīng)銷商流失，反映渠道端對品牌前景的悲觀預(yù)期。

與此同時，報(bào)告期內(nèi)，公司對前五大經(jīng)銷商客戶銷售收入為3.7 億元，占年度銷售總額比例達(dá)到26.01%。

據(jù)悉，酒鬼酒主要采用經(jīng)銷模式，2024年線上渠道銷售1.86億元，線下渠道銷售12.29億元，主要仍以線下為主。

一季度營收3.44億元，今年酒鬼酒SKU壓減50%

面對業(yè)績持續(xù)承壓，酒鬼酒在財(cái)報(bào)中給出雙重歸因。

一方面，社會庫存去化雖取得成效，但市場預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，經(jīng)銷端與實(shí)際終端動銷出現(xiàn)不同頻，業(yè)績修復(fù)仍需時間傳導(dǎo)；另一方面，終端促銷力度加碼推高銷售費(fèi)用率，短期利潤空間持續(xù)收窄。

與年報(bào)同步披露的2025年一季報(bào)顯示，酒鬼酒營收、凈利潤仍在下滑，但降幅較上年同期收窄。

1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營收3.44億元，同比下降30.34%；歸母凈利潤為0.32億元，同比下降56.78%。

同日，酒鬼酒披露了一則變更董事公告，程軍被提名為第九屆董事會董事候選人。

值得注意的是，程軍為中糧系老將，去年12月“回歸”酒鬼酒出任總經(jīng)理一職，業(yè)內(nèi)普遍期望其帶領(lǐng)公司走出調(diào)整，重返增長。

展望2025，酒鬼酒終于開始階段性梳理產(chǎn)品架構(gòu)。

公司指出，將升級產(chǎn)品矩陣，構(gòu)建“2+2+2”戰(zhàn)略單品體系，即 2 個戰(zhàn)略單品（內(nèi)參、紅壇）、 2 個重點(diǎn)單品（妙品、透明裝）、2 個馥郁香基礎(chǔ)單品（內(nèi)品、湘泉），實(shí)現(xiàn)價格分布優(yōu)化。

公司特別提到，將酒鬼酒SKU 壓減 50%，淘汰銷量占比低且無增長潛力的產(chǎn)品，合理開發(fā)新品，避免同質(zhì)化競爭與干擾，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)精細(xì)化。通過對重點(diǎn)產(chǎn)品實(shí)行配額制，維護(hù)價格體系，提升產(chǎn)品價值。

公告發(fā)布后首個交易日，酒鬼酒股價為42.95元/股，日跌幅1.47%，目前總市值139.6億元。