近日，紫金礦業(yè)宣布了一項重大戰(zhàn)略決策，計劃將其境外黃金資產(chǎn)分拆并在香港聯(lián)交所主板上市。這一舉措正值金價企穩(wěn)回升，港股市場逐步升溫之際，被視為紫金礦業(yè)進一步拓展融資渠道、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵一步。

作為市值高達4700億元的礦業(yè)巨頭，紫金礦業(yè)自A+H股兩地上市以來，通過一系列并購活動，不僅鞏固了其在金、銅領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，還成功涉足銀、鋅（鉛）、鋰等多元礦產(chǎn)資源。此次分拆的8座境外金礦，均為紫金礦業(yè)近年來精心挑選并成功收購的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，截至2024年底，這些金礦所屬的紫金黃金國際凈資產(chǎn)已達到211.36億元。

然而，隨著并購步伐的加快，紫金礦業(yè)的債務(wù)規(guī)模也顯著增長。截至2024年末，公司短期債務(wù)超過487億元，長期債務(wù)更是超過千億。面對日益沉重的債務(wù)壓力，紫金礦業(yè)在年初的市值管理制度中提出了將資產(chǎn)負(fù)債率逐步控制在50%以內(nèi)的目標(biāo)。然而，在最近的股東大會上，公司定增及可轉(zhuǎn)債方案卻遭遇了部分股東的反對，這無疑增加了紫金礦業(yè)實現(xiàn)這一目標(biāo)的難度。

在此背景下，分拆境外黃金業(yè)務(wù)并獨立上市，成為紫金礦業(yè)減輕債務(wù)壓力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的有效途徑。通過這一舉措，紫金礦業(yè)不僅能夠為黃金資產(chǎn)獲得更加獨立的估值，還能為公司開辟新的融資渠道，從而有效緩解資金壓力。

具體來看，紫金礦業(yè)此次分拆的資產(chǎn)包括位于南美洲、中亞、非洲和大洋洲等地的8座境外黃金礦山，這些金礦在2024年的產(chǎn)量總計約46.22噸，占紫金礦業(yè)全部礦產(chǎn)金產(chǎn)量的63%。值得注意的是，其中武里蒂卡金礦是紫金礦業(yè)擁有的礦產(chǎn)金產(chǎn)量最高的金礦，但由于近期遭到販毒集團的非法侵占，其股權(quán)注入紫金黃金國際存在一定的不確定性。為此，紫金礦業(yè)已向世界銀行國際投資爭端解決中心提出仲裁請求，并計劃通過委托運營及收益互換的方式對該金礦進行間接重組。

在分拆方案公布的同時，紫金礦業(yè)還推出了2025年的員工持股計劃，旨在“綁定”高管及核心技術(shù)人員，共同推動公司的持續(xù)發(fā)展。該計劃涉及總?cè)藬?shù)不超過2500人，其中執(zhí)行董事和高管合計12人，合計擬認(rèn)購份額占比約18.5%。從考核標(biāo)準(zhǔn)來看，持股計劃要求紫金礦業(yè)在2025年和2026年兩年的平均凈資產(chǎn)收益率不低于12%，并且持有人績效考核均在B（含）以上。雖然這一標(biāo)準(zhǔn)相較于紫金礦業(yè)近年來的凈資產(chǎn)收益率有所降低，但仍具有一定的挑戰(zhàn)性。

回顧紫金礦業(yè)的發(fā)展歷程，公司自2003年在港股上市、2007年在A股二次上市以來，通過不斷的并購活動，成功實現(xiàn)了從單一礦產(chǎn)資源向多元礦產(chǎn)資源的轉(zhuǎn)型。特別是2020年以來，紫金礦業(yè)更是逆勢擴張，加速收購儲備資源，不僅成功收購了多個金礦項目，還涉足了銅、鋰等新能源金屬領(lǐng)域。然而，連續(xù)的并購也帶來了巨大的資金壓力，使得紫金礦業(yè)的負(fù)債率不斷攀升。

為了緩解資金壓力，紫金礦業(yè)在近年來也采取了一系列措施，包括公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行公司債、短期融資券、中期票據(jù)等。然而，這些融資方式也遭遇了一定的挑戰(zhàn)，特別是在股東大會上，關(guān)于公司發(fā)行債務(wù)融資工具一般性授權(quán)的議案遭遇了部分股東的反對。這反映出股東對于公司融資方式的擔(dān)憂和分歧。

面對這些挑戰(zhàn)和分歧，紫金礦業(yè)選擇通過分拆境外黃金業(yè)務(wù)并獨立上市的方式來尋求解決方案。這一舉措不僅能夠為公司帶來新的融資渠道和資金支持，還能夠優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，為公司未來的發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

同時，紫金礦業(yè)也意識到，要實現(xiàn)長期的可持續(xù)發(fā)展，必須依靠高管和核心技術(shù)人員的共同努力。因此，公司推出了員工持股計劃，旨在通過股權(quán)激勵的方式激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力，共同推動公司的持續(xù)發(fā)展。

紫金礦業(yè)還積極應(yīng)對外部挑戰(zhàn)和不確定性因素。對于武里蒂卡金礦的非法侵占問題，公司已采取法律手段維護自身權(quán)益；對于未來的市場變化和風(fēng)險挑戰(zhàn)，公司也將繼續(xù)加強風(fēng)險管理和內(nèi)部控制體系建設(shè)，確保公司的穩(wěn)健運營和持續(xù)發(fā)展。

總之，紫金礦業(yè)分拆境外黃金業(yè)務(wù)并獨立上市是公司應(yīng)對資金壓力、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要舉措之一。通過這一舉措的實施，紫金礦業(yè)有望為黃金資產(chǎn)獲得更加獨立的估值和資金支持，為公司未來的發(fā)展注入新的活力和動力。