在資本市場中，分紅往往被視為企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁、回饋股東的重要舉措。然而，當(dāng)“防水茅”東方雨虹宣布其2024年財(cái)報(bào)的同時(shí)，計(jì)劃分紅44億元的消息卻如同一枚石子投入平靜的湖面，激起了層層波瀾。

這筆巨額分紅計(jì)劃迅速在市場上引發(fā)了廣泛討論，甚至東方雨虹的股民們也對此表示了不滿。在東方財(cái)富股吧中，一篇題為《“東方雨虹”分紅44億，是瘦身還是暴雷？》的帖子成為了熱門話題，下方評(píng)論中不乏“股東抽逃出資”和“大股東想拿錢走人”等質(zhì)疑聲。

面對市場的質(zhì)疑和投資者的不滿，東方雨虹在3月12日晚間發(fā)布了調(diào)整后的分紅方案，將分紅金額減半至22.095億元，并承諾在2025年半年度報(bào)告披露后，若滿足現(xiàn)金分紅條件且不影響公司正常經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展，將考慮推出中期分紅預(yù)案。這一調(diào)整被市場解讀為東方雨虹對市場反應(yīng)的妥協(xié)。

然而，即便分紅金額減半，東方雨虹的分紅計(jì)劃依然顯得過于慷慨。尤其是在公司業(yè)績壓力巨大的背景下，這一舉動(dòng)更顯得不合時(shí)宜。近年來，受房地產(chǎn)下行周期的影響，東方雨虹的業(yè)績出現(xiàn)了明顯下滑。2022年至2024年，公司的營業(yè)收入增速和歸母凈利潤均呈現(xiàn)出負(fù)增長態(tài)勢。

在業(yè)績承壓的情況下，東方雨虹本應(yīng)將更多現(xiàn)金留在公司，以備不時(shí)之需。然而，公司卻選擇了大手筆分紅，這無疑將加大其未來的財(cái)務(wù)壓力。數(shù)據(jù)顯示，分紅后東方雨虹的資產(chǎn)負(fù)債率將上升，有息負(fù)債率也將隨之提高，公司的現(xiàn)金流狀況將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

更令人擔(dān)憂的是，東方雨虹的巨額分紅計(jì)劃背后隱藏著其供應(yīng)鏈的畸形運(yùn)作。公司一方面在下游收不到錢，不得不接受下游客戶的資產(chǎn)抵債；另一方面，公司也不給上游供應(yīng)商付款，同樣采用資產(chǎn)抵債的方式應(yīng)對。這種不健康的供應(yīng)鏈運(yùn)作方式，使得東方雨虹的現(xiàn)金流狀況更加脆弱。

東方雨虹近年來頻繁出現(xiàn)拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)的情況。例如，有媒體報(bào)道稱，一家家具企業(yè)向東方雨虹的子公司出售了一批辦公家具，但合同約定的結(jié)算期已經(jīng)過去一年多，仍未收到貨款。這種情況不僅損害了供應(yīng)商的利益，也影響了東方雨虹的聲譽(yù)和信譽(yù)。

那么，東方雨虹為何要堅(jiān)持如此巨額的分紅計(jì)劃呢？業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這可能與公司實(shí)控人李衛(wèi)國的個(gè)人財(cái)務(wù)狀況有關(guān)。李衛(wèi)國持有東方雨虹21.79%的股份，為第一大股東。然而，其所持股份中約有79.58%處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押率近八成。這意味著李衛(wèi)國面臨巨大的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，急需資金緩解壓力。

事實(shí)上，東方雨虹此前已經(jīng)通過員工持股計(jì)劃等方式幫助李衛(wèi)國高位套現(xiàn)。然而，隨著公司股價(jià)暴跌，員工持股計(jì)劃虧損嚴(yán)重，李衛(wèi)國需要兜底的金額高達(dá)20億元左右。因此，巨額分紅計(jì)劃或許可以被視為李衛(wèi)國為了緩解個(gè)人財(cái)務(wù)壓力而采取的一種手段。

然而，這種以犧牲公司未來為代價(jià)的分紅計(jì)劃無疑將給東方雨虹帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在公司正處于戰(zhàn)略調(diào)整期的關(guān)鍵時(shí)刻，更需要保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況以應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。然而，東方雨虹卻選擇了將大量現(xiàn)金分給股東，這無疑將削弱其應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力。

近年來，東方雨虹正經(jīng)歷著艱難的調(diào)整期。一方面，房地產(chǎn)寒冬使得防水行業(yè)受到?jīng)_擊；另一方面，行業(yè)競爭加劇，競爭對手紛紛搶占市場份額。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，東方雨虹做出了“降房”和“降直銷”等重大調(diào)整。然而，這些調(diào)整雖然從長遠(yuǎn)來看有助于降低應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，但在短期內(nèi)卻對公司的營收和利潤造成了巨大沖擊。

在轉(zhuǎn)型過程中，東方雨虹需要投入大量資金用于渠道建設(shè)、市場推廣等方面。這使得公司短期內(nèi)費(fèi)用大幅增加，對利潤造成了負(fù)面影響。同時(shí)，與下游經(jīng)銷商的合作成本也在上升，進(jìn)一步壓縮了公司的利潤空間。因此，盡管東方雨虹在轉(zhuǎn)型方面取得了一定進(jìn)展，但成本端付出的代價(jià)也很大。

更令投資者擔(dān)憂的是，東方雨虹在轉(zhuǎn)型陣痛期卻選擇了急于分紅。這不僅將削弱公司的財(cái)務(wù)狀況，還可能影響其對未來發(fā)展的投入。尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)剛剛出現(xiàn)復(fù)蘇曙光的關(guān)鍵時(shí)刻，東方雨虹更應(yīng)該保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況以應(yīng)對可能出現(xiàn)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

東方雨虹的巨額分紅計(jì)劃無疑在市場上引發(fā)了廣泛爭議和質(zhì)疑。這一舉動(dòng)不僅暴露了公司供應(yīng)鏈的畸形運(yùn)作和實(shí)控人的個(gè)人財(cái)務(wù)壓力，更凸顯了公司在戰(zhàn)略調(diào)整期的困境和挑戰(zhàn)。對于東方雨虹來說，如何平衡股東利益和公司未來發(fā)展將成為其面臨的重要課題。