中國(guó)零售巨頭蘇寧集團(tuán)近日遭遇重大變故，其旗下蘇寧電器集團(tuán)、蘇寧控股集團(tuán)以及蘇寧置業(yè)集團(tuán)被南京市中級(jí)法院受理進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，這一消息引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注。

根據(jù)全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)的信息，這三家公司的破產(chǎn)重整案件于今年1月底被正式受理。債權(quán)人需在3月25日前完成債權(quán)申報(bào)，而首次債權(quán)人會(huì)議則定于4月2日以線上形式召開(kāi)。

值得注意的是，盡管蘇寧電器和蘇寧控股作為蘇寧易購(gòu)的股東，分別持有1.4%和2.75%的股份，但此次重整并不會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成影響。

有分析人士指出，蘇寧此次重整更像是一次戰(zhàn)略性的瘦身和減負(fù)。在過(guò)去，非主營(yíng)業(yè)務(wù)占據(jù)了蘇寧大量的現(xiàn)金流，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況造成了極大的負(fù)面影響。此次重整或許能夠幫助蘇寧剝離不良資產(chǎn)，輕裝上陣。

蘇寧，這個(gè)曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的零售帝國(guó)，由張近東一手創(chuàng)立并執(zhí)掌長(zhǎng)達(dá)三十余年。從一家小小的空調(diào)專營(yíng)店，到綜合電器連鎖，再到互聯(lián)網(wǎng)線上零售平臺(tái)，蘇寧的發(fā)展歷程堪稱傳奇。然而，正是這位一手打造蘇寧帝國(guó)的創(chuàng)始人，最終也因個(gè)人野心和戰(zhàn)略誤判，將蘇寧推向了破產(chǎn)重整的邊緣。

2011年，張近東憑借358億元的身家，榮登福布斯中國(guó)零售首富寶座。蘇寧電器也以近1500家門店、年?duì)I收近千億的規(guī)模，穩(wěn)坐中國(guó)家電連鎖行業(yè)的頭把交椅。然而，高光之下卻隱藏著巨大的危機(jī)。

在互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球的2020年，馬云喊出了“要么電子商務(wù)，要么無(wú)商可務(wù)”的口號(hào)。而張近東卻仍堅(jiān)守“實(shí)體店是零售業(yè)的根基”的理念。2013年，蘇寧電器更名為蘇寧云商，試圖通過(guò)“線下反攻線上”的路徑實(shí)現(xiàn)O2O融合。然而，這一轉(zhuǎn)型從一開(kāi)始就充滿了矛盾和挑戰(zhàn)。

由于制度設(shè)計(jì)上的缺陷，線下團(tuán)隊(duì)與蘇寧易購(gòu)長(zhǎng)期處于內(nèi)斗狀態(tài)。實(shí)體店被要求為線上導(dǎo)流，但卻沒(méi)有分成機(jī)制，導(dǎo)致內(nèi)部矛盾激化。這使得蘇寧陷入了“用線下利潤(rùn)補(bǔ)貼線上”的惡性循環(huán)，財(cái)務(wù)狀況日益惡化。

更為嚴(yán)重的是，蘇寧在電商轉(zhuǎn)型上的失敗并未讓其警醒，反而加劇了其激進(jìn)多元化的步伐。張近東試圖用資本杠桿撬動(dòng)一個(gè)龐大的“商業(yè)帝國(guó)”，卻陷入了“規(guī)模幻覺(jué)”的陷阱。從收購(gòu)國(guó)際米蘭、英超轉(zhuǎn)播權(quán)，到接盤家樂(lè)福中國(guó)、入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)和百貨，張近東的一系列操作讓業(yè)界震驚不已。

然而，這些多元化投資并未帶來(lái)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，反而讓蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率飆升。截至2020年，蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)83%，有息負(fù)債規(guī)模突破1800億元。張近東的資本運(yùn)作手法，堪稱中國(guó)民企“短債長(zhǎng)投”的典型反面教材。

隨著恒大、萬(wàn)達(dá)等關(guān)聯(lián)企業(yè)的爆雷，以及債券市場(chǎng)的收緊，蘇寧的資金鏈終于斷裂。輝煌十年后，蘇寧易購(gòu)被江蘇國(guó)資聯(lián)合財(cái)團(tuán)“接管”，張近東徹底出局。其旗下國(guó)際米蘭、家樂(lè)福中國(guó)等資產(chǎn)也成為了“賣子求生”的籌碼。

截至2023年年報(bào)，蘇寧電器資產(chǎn)總額為1249.6億元，歸母凈利潤(rùn)為-57.03億元，負(fù)債總額為1344.79億元，同比下降了5.71%。蘇寧的潰敗，無(wú)疑給業(yè)界留下了深刻的教訓(xùn)和反思。