伯克希爾·哈撒韋在巴菲特即將卸任CEO之際，其2025年的投資策略備受矚目。由于全球貿(mào)易環(huán)境受到關(guān)稅及特朗普政策不確定性的影響，巴菲特掌舵的這家投資巨頭在今年采取了更為謹(jǐn)慎的投資策略，主要側(cè)重于持幣觀望。

根據(jù)伯克希爾·哈撒韋2025年3月末公布的業(yè)績數(shù)據(jù)，巴菲特進(jìn)一步增加了現(xiàn)金的持倉比例。截至2025年3月31日，伯克希爾持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及美國國庫券總額已增至2,198.98億美元，占其保險業(yè)務(wù)投資組合的比重也擴(kuò)大至44.29%。這一比例相較于2024年末的42.77%，有了顯著提升。

與常規(guī)保險公司的投資組合不同，伯克希爾·哈撒韋憑借其獨(dú)特的選股眼光，多年來一直將大量浮存金投資于股權(quán)市場，尤其是美股。然而，從最新的投資組合分布來看，伯克希爾在最近兩個季度內(nèi)股權(quán)投資的比重有所下降。截至2025年3月末，股權(quán)投資的占比從2024年末的52.98%下降至51.64%。這一變化部分歸因于美股市場的回落導(dǎo)致的持倉市值縮減，但更重要的是伯克希爾正在有選擇性地減倉，以增加現(xiàn)金儲備。

在2025年第一季度，伯克希爾·哈撒韋在美股倉位上的調(diào)整尤為引人注目。雖然伯克希爾沒有新建倉任何股票，但卻清倉了花旗銀行和巴西數(shù)字銀行Nu Holdings。值得注意的是，伯克希爾從2024年第四季度就開始大幅減持花旗，并從第三季度開始減持Nu Holdings。伯克希爾還在持續(xù)減持其曾經(jīng)的“愛股”美國銀行，這一趨勢從2024年下半年就已經(jīng)開始。

伯克希爾大手筆減持銀行股的背后，或許與當(dāng)前美國進(jìn)入降息周期有關(guān)。降息導(dǎo)致銀行利息收入減少，這可能損害銀行所依賴的利息業(yè)務(wù)收入。再加上特朗普上臺后對美聯(lián)儲施加的壓力以及政策的不確定性，或加快降息速度，甚至可能使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，從而增加銀行風(fēng)險。這可能是伯克希爾持續(xù)減持銀行股的主要原因。

除了銀行股之外，伯克希爾在2025年第一季度還減持了醫(yī)療設(shè)施供應(yīng)商德維特、第一資本信貸、美國電信運(yùn)營商T-Mobile US、美國有線電視供應(yīng)商特許通訊以及自由媒體旗下從事一級方程式賽事運(yùn)營的Liberty Media-Liberty Formula One等多家公司的股票。

盡管伯克希爾在減持方面動作頻頻，但在增持方面也有亮點(diǎn)。伯克希爾增持的股份雖然數(shù)量不多，但消費(fèi)類股的表現(xiàn)尤為搶眼。例如，伯克希爾大幅增持了美國最大的啤酒和烈酒供應(yīng)商星座品牌-A，其超過八成的收入來自墨西哥啤酒進(jìn)口。伯克希爾還持續(xù)增持了達(dá)美樂比薩和全球最大的游泳池用品批發(fā)商Pool的股票。

盡管伯克希爾在西方石油的股權(quán)投資上可能出現(xiàn)賬面虧損，但伯克希爾仍能通過其持有的優(yōu)先股鎖定8%的股息收益。伯克希爾還增持了美國最大的無線運(yùn)營商威瑞信、美國衛(wèi)星廣播公司天狼星XM以及有航天軍工概念的?？坪娇誂類股等多家公司的股票。

整體來看，伯克希爾·哈撒韋在2025年第一季度的投資策略以防守為主。盡管仍有加倉行為，但加倉的股份主要以在跌市中有一定防御能力的消費(fèi)股為主。同時，伯克希爾持有的現(xiàn)金量也在不斷增加，這或許暗示著巴菲特對當(dāng)前市場不確定性的擔(dān)憂。在特朗普政策的影響下，美國經(jīng)濟(jì)前景充滿變數(shù)，降息周期下銀行股的黯淡以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的攀升，都讓投資環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。