近期，微盟集團(tuán)（2013.HK）、有贊（08083.HK）和光云科技（688365.SH）這三家零售SaaS服務(wù)商上市公司接連發(fā)布2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。三家公司在營收、凈利潤方面均呈現(xiàn)出不同的增長態(tài)勢(shì)。

作者｜可樂

審稿｜云馬

配圖｜圖庫

整體來看，在營收規(guī)模方面，有贊體量最大，已反超微盟；在營收增速方面，僅光云科技為增長態(tài)勢(shì)，微盟和有贊營收均下滑。在凈利潤方面，三家公司均虧損，且虧損均擴(kuò)大。

一、微盟營收規(guī)模被有贊反超？

3月23日，微盟集團(tuán)發(fā)布了2024年年度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2024年微盟集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收13.39億元，同比下降39.9%。

關(guān)于收入下滑的主要原因，微盟集團(tuán)解釋稱：一方面是集團(tuán)與廣告平臺(tái)達(dá)成的對(duì)2023年廣告服務(wù)所獲得返點(diǎn)的一次性價(jià)格折讓約1.29億元，同時(shí)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和廣告平臺(tái)返點(diǎn)政策的影響，集團(tuán)從廣告平臺(tái)獲得的返點(diǎn)率降低，該年度沒有完全轉(zhuǎn)嫁至下游廣告主，約為1.7億元，導(dǎo)致全年總收入受到約2.99億元的影響，還原這些影響之后，整體收入約16.38億元，同比降低22%；

另一方面是該集團(tuán)堅(jiān)持降本增效和聚焦主業(yè)，主動(dòng)縮減非核心業(yè)務(wù)和低質(zhì)量業(yè)務(wù)，降低了業(yè)務(wù)規(guī)模并削減成本和費(fèi)用，其中出售了智慧餐飲業(yè)務(wù)并主動(dòng)縮減在小微商戶方面的投入導(dǎo)致收入同比減少約3億元，減少低利潤的TSO服務(wù)和金融等非主業(yè)收入導(dǎo)致收入同比減少約1.59億元，合計(jì)約4.6億元。

3月20日，有贊發(fā)布了2024年全年業(yè)績報(bào)告。年報(bào)顯示，2024年有贊收入約為14.4億元，同比下滑0.42%。公告稱，收益減少主要由于訂閱解決方案收益減少，部分被商家解決方案收益增加所抵銷。 訂閱解決方案收益同比減少6.9%，主要?dú)w因于付費(fèi)商家數(shù)量下降所致。

值得注意的是，光云科技并未發(fā)布完整的財(cái)報(bào)，其發(fā)布的公告稱，2024年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)初步核算結(jié)果顯示，營業(yè)總收入為4.82億元，同比增長1.46%。

營收表現(xiàn)上，僅光云科技營收保持輕微增長，微盟及有贊營收均下滑。且在營收規(guī)模上，微盟也不再保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，而是被有贊反超。其中，微盟2024年剝離智慧餐飲業(yè)務(wù)，這部分減少收入約3億元，及廣告返點(diǎn)政策變化，影響收入約2.99億元，導(dǎo)致總營收同比下降39.9%。而有贊門店SaaS業(yè)務(wù)GMV達(dá)519億元，占比50%，單商家銷售額184萬元，同比增14%，使其營收得以保持較為穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

電子商務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)零售部高級(jí)分析師莫岱青分析，2024年，有贊聚焦線下場(chǎng)景，微盟在陣痛中探索高價(jià)值轉(zhuǎn)型，而光云科技的營收增長困境警示傳統(tǒng)模式的風(fēng)險(xiǎn)。零售電商SaaS行業(yè)正處于技術(shù)迭代與生態(tài)整合的關(guān)鍵期。在公域和私域的共同推動(dòng)下，市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增長為技術(shù)投入提供支撐，而AI、多租戶模式等創(chuàng)新將重塑行業(yè)格局。

二、三家公司無一盈利？

2024年微盟凈虧損17.28億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損由2023年的5.49億元收窄至2024年的5.33億元，但仍處于巨虧狀態(tài)。

有贊2024年凈虧損1.766億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。經(jīng)調(diào)整除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利約為人民幣1.2億元，同比增長288%，利潤率升至8.4%；經(jīng)營現(xiàn)金凈流入6800萬元。

莫岱青分析到，過去一年，微盟與有贊均實(shí)施了戰(zhàn)略聚焦與成本控制策略，但在經(jīng)濟(jì)承壓與行業(yè)需求變遷的雙重挑戰(zhàn)下，仍未能扭轉(zhuǎn)收入同比下滑的趨勢(shì)。不過有贊經(jīng)營性利潤達(dá)1.2億元，同比增288%，利潤率升至8.4%，顯示核心業(yè)務(wù)盈利改善。

光云科技2024年凈虧損8290萬元，較上年同期的-1845萬元擴(kuò)大虧損349.41%。關(guān)于光云科技虧損擴(kuò)大的原因，莫岱青稱，傳統(tǒng)電商平臺(tái)流量見頂，新興直播/跨境賽道競爭激烈，研發(fā)及市場(chǎng)投入未能有效轉(zhuǎn)化。而光云科技聚焦大商家戰(zhàn)略，客戶數(shù)雖有穩(wěn)步增長，但收入增速未達(dá)預(yù)期，聯(lián)營企業(yè)投資收益改善有限。這也反映出中小型SaaS企業(yè)在巨頭擠壓下的生存挑戰(zhàn)，需探索差異化路徑。

三、“大客戶化”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型+AI業(yè)務(wù)拓展

微盟在財(cái)報(bào)中表示，“微盟WAI”已成功接入DeepSeek、騰訊混元、通義千問等十余款大模型，并面向電商和零售等行業(yè)布局包括15種AI Agent（智能體）的產(chǎn)品矩陣。

有贊則從2024年12月開始接入DeepSeek，將其應(yīng)用于多渠道外賣商品關(guān)聯(lián)、商家營銷方案生成等業(yè)務(wù)上。有贊與微盟都在做“大客戶化”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

面對(duì)電商SaaS領(lǐng)域競爭加劇的挑戰(zhàn)，光云科技選擇收縮戰(zhàn)線，聚焦主營核心業(yè)務(wù)，同時(shí)削減非核心低毛利業(yè)務(wù)投入。

莫岱青表示，AI與大數(shù)據(jù)成為標(biāo)配，研發(fā)支出占比提升擠壓利潤空間。盡管如此，AI大模型與SaaS場(chǎng)景的融合將成為關(guān)鍵增長點(diǎn)，微盟的WAI與有贊的“加我智能”需持續(xù)迭代商業(yè)化能力。微盟與有贊的“戰(zhàn)略收縮-技術(shù)提效”組合拳已初現(xiàn)成效，但收入端的壓力仍需通過深化大客戶價(jià)值、拓展AI應(yīng)用場(chǎng)景來破局。未來，行業(yè)競爭將從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“效率與質(zhì)量”的比拼，兩家企業(yè)需平衡短期生存與長期護(hù)城河建設(shè)。

“光云科技當(dāng)前正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。一方面，電商SaaS市場(chǎng)增速放緩、玩家競爭加劇，對(duì)公司產(chǎn)品力和服務(wù)效率提出更高要求；另一方面，通過剝離低效資產(chǎn)、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，疊加聯(lián)營企業(yè)貢獻(xiàn)提升，若能在核心主業(yè)建立技術(shù)壁壘或成本優(yōu)勢(shì)，仍存在扭虧窗口期。但留給這家上市企業(yè)的試錯(cuò)空間已愈發(fā)有限，如何在收入微增與虧損擴(kuò)大的矛盾中破局，考驗(yàn)著管理層的戰(zhàn)略定力與執(zhí)行效能。”莫岱青總結(jié)道。

企業(yè)庫顯示，其他SaaS服務(wù)商還有：聚水潭、美登科技、企邁科技、多點(diǎn)Dmall、聚寶贊等。另一SaaS服務(wù)商上市公司悅商集團(tuán)如今深陷“內(nèi)斗”、“造假”丑聞，市值不足1500萬美金。

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