知乎，這家以問答社區(qū)著稱的平臺，終于甩掉了長期籠罩在其頭上的盈利陰霾。3月26日，知乎發(fā)布的2024年第四季度及全年財報顯示，公司在去年第四季度首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤為9710萬元，與去年同期凈虧9130萬元形成鮮明對比。

自2021年赴美上市以來，知乎便一直面臨著盈利能力的質(zhì)疑。盡管其作為知識分享和交流的平臺擁有獨(dú)特的定位，但市場上關(guān)于其能否實(shí)現(xiàn)盈利的討論從未停歇。知乎的創(chuàng)始人兼CEO周源，也多次在公開場合強(qiáng)調(diào)公司的盈利目標(biāo)，并終于在2024年如愿以償。

然而，這次盈利并未在資本市場上掀起太大的波瀾。財報發(fā)布后，知乎的美股和港股股價反應(yīng)平平，美股微漲0.87%，港股則下跌約2.5%。與宣布接入DeepSeek大模型時港股股價一周內(nèi)飆升超43%的盛況相比，這次盈利的消息似乎并未給投資者帶來太多的驚喜。

仔細(xì)審視知乎的財報，不難發(fā)現(xiàn)其盈利的背后更多的是成本控制的功勞，而非收入的顯著增長。在過去的一年里，知乎通過縮減營銷、研發(fā)及行政開支，成功地降低了運(yùn)營成本。第四季度，其運(yùn)營支出同比大降37.9%，從而實(shí)現(xiàn)了盈利。然而，這種靠降本實(shí)現(xiàn)的盈利能否持續(xù)，仍是一個未知數(shù)。

尤其值得關(guān)注的是，知乎在2025年計(jì)劃繼續(xù)加大對人工智能的投入。知乎的CFO王晗表示，他們認(rèn)為AI對知乎來說是一個歷史性的機(jī)遇，因此今年可能會選擇犧牲部分利潤，繼續(xù)探索AI與知乎結(jié)合的潛在機(jī)遇。這無疑給知乎的盈利前景增添了一絲不確定性。

從收入構(gòu)成來看，知乎的營銷服務(wù)收入對總體營收的下降影響最大，去年該部分收入下降了接近25%。這可能與用戶規(guī)模的下降有關(guān)，去年第四季度知乎的平均月活躍用戶為8140萬，較去年同期減少了近1800萬。與此同時，知乎的付費(fèi)會員業(yè)務(wù)雖然保持了相對穩(wěn)定，但增長乏力，且主要依賴于網(wǎng)文、故事會等付費(fèi)閱讀內(nèi)容，這與知乎原本強(qiáng)調(diào)的精英問答社區(qū)定位有所偏離。

在AI大模型興起的背景下，知乎也面臨著被取代的風(fēng)險。當(dāng)用戶可以方便快捷地從大模型那里獲得更快、更全面的回答時，知乎的價值何在？周源在財報電話會上表示，AI反而會極大地促進(jìn)知乎的發(fā)展。他強(qiáng)調(diào)了知乎擁有獨(dú)特的專家網(wǎng)絡(luò)，可以為用戶提供可信的內(nèi)容，同時AI還能放大頭部專家的價值，提高內(nèi)容生產(chǎn)和傳播的效率。

然而，現(xiàn)實(shí)情況可能并不如周源所述那般樂觀。知乎上的內(nèi)容質(zhì)量近年來有所下滑，頭部創(chuàng)作者不斷出走，甚至平臺本身都快成了AI幻覺傳播的一環(huán)。例如，近期闌夕在文章中提到的知乎上用DeepSeek生成的虛假回答，就獲得了超過7000個贊。這無疑給知乎的可信內(nèi)容品牌帶來了不小的沖擊。

為了應(yīng)對AI的沖擊，知乎推出了搭載大模型技術(shù)的AI應(yīng)用“知乎直答”。知乎直答聲稱可以打通平臺上的真實(shí)回答數(shù)據(jù)，為用戶提供更可信、更專業(yè)的答案。然而，當(dāng)知乎本身的內(nèi)容就存在可靠性問題時，知乎直答是否會起到虛假信息傳播的反作用，就值得深思了。

在財報電話會上，王晗還列舉了全球其他UGC類型的社交媒體平臺的凈利潤率，普遍在25-40%之間，暗示知乎未來仍有較大的盈利空間。然而，對于知乎來說，如何在保持內(nèi)容質(zhì)量的同時實(shí)現(xiàn)盈利增長，仍是一個亟待解決的問題。

周源在面對“知乎的邊界是什么”的提問時，停頓了十秒才回答說“還在探索過程中”。這或許正是知乎現(xiàn)狀的真實(shí)寫照。在AI大模型時代，知乎的價值在哪里，周源和知乎仍需繼續(xù)尋找答案。