在瞬息萬變的國內(nèi)現(xiàn)制茶飲市場中，各品牌間的命運軌跡大相徑庭，有的春風得意，有的則黯然神傷。

近日，被譽為“雪王”的蜜雪冰城（02097.HK）成功登陸資本市場，以其超過1.8萬億港元的凍結資金，刷新了港股市場的記錄。上市后，其股價一路飆升，僅憑6元的奶茶便撬動了超過1400億港元的市值，成為市場焦點。

然而，與蜜雪冰城的輝煌相比，曾經(jīng)在高端現(xiàn)制茶飲市場獨占鰲頭的奈雪的茶（02150.HK）卻顯得黯淡無光。奈雪的茶近期發(fā)布的盈利預警公告，如同一枚深水炸彈，炸響了整個市場。公告顯示，奈雪的茶預計2024年收入將在48億元至51億元之間，與2023年的51.64億元相比，下滑幅度在1.2%至7%之間。更令人咋舌的是，其預計2024年經(jīng)調(diào)整凈虧損將達到8.8億元至9.7億元，與上年的2091.2萬元經(jīng)調(diào)整凈利潤形成鮮明對比。

這份盈利預警公告對奈雪的茶股價造成了重創(chuàng)，3月10日，其股價大幅低開，最終收跌20.73%。市值僅剩22.2億港元，僅為蜜雪冰城市值的約1.5%。與此同時，古茗（01364.HK）和茶百道（02555.HK）的市值也分別達到了291.2億港元和141.7億港元，遠超奈雪的茶。

回望奈雪的茶上市之初，其門店規(guī)模、營收規(guī)模及會員數(shù)量均迅速攀升，作為港股現(xiàn)制茶飲第一股，備受市場矚目。然而，短短幾年間，奈雪的茶卻仿佛踩下了急剎車，令人扼腕嘆息。

奈雪的茶將2024年業(yè)績的下滑歸咎于消費市場的疲軟和行業(yè)競爭的加劇，導致門店收益和經(jīng)營利潤率出現(xiàn)波動。在激烈的市場競爭和嚴峻的市場環(huán)境下，奈雪的茶不得不放緩擴張步伐，并關閉部分經(jīng)營不善的門店。

根據(jù)其第三季度運營數(shù)據(jù)，奈雪的茶在2024年第三季度新開23家直營門店，卻關閉了89家。截至2024年9月底，公司共經(jīng)營1531家直營門店，較6月底減少了66家。直營門店經(jīng)營利潤也大幅下滑，上半年同比下滑65.1%，門店經(jīng)營利潤率下跌12.3個百分點至7.8%。

值得注意的是，在奈雪的茶經(jīng)營陷入困境之際，其執(zhí)行董事兼首席運營官鄧彬也于上月離職。作為奈雪的茶的十年老臣，鄧彬的離開無疑為公司的未來增添了一絲不確定性。

如今，國內(nèi)現(xiàn)制茶飲市場的內(nèi)卷程度愈發(fā)嚴重。蜜雪冰城、古茗及茶百道等中低價位品牌的瘋狂拓店，推動了行業(yè)集中度的提升。借助加盟商的力量，大部分現(xiàn)制茶飲頭部品牌在近些年均取得了顯著發(fā)展，業(yè)務版圖持續(xù)擴大，推動企業(yè)出杯量及收入雙雙增長。

然而，這種發(fā)展勢頭已逐漸失去理智。市場門店的加密帶來了激烈的競爭，為保持客流，行業(yè)掀起了“價格戰(zhàn)”。隨著整體價格帶的持續(xù)下探，行業(yè)似乎又回到了“十元一杯奶茶”的時代。在此背景下，行業(yè)正迎來一波倒閉潮，全國門店規(guī)模呈現(xiàn)負增長態(tài)勢。

從整個市場來看，越來越多的消費者對價格變得敏感，現(xiàn)制茶飲主流價格帶正逐漸下移，極致性價比已成為行業(yè)新趨勢。這也是蜜雪冰城能夠成功將國內(nèi)門店規(guī)模擴大至逾4萬家的原因之一。面對這一趨勢，奈雪的茶和喜茶這兩大高端品牌也作出了戰(zhàn)略調(diào)整。

奈雪的茶推出了“健康戰(zhàn)略”，去年10月推出了行業(yè)首個“不加糖鮮果茶”系列，并憑借該系列首款產(chǎn)品“不加糖?奈雪黑葡萄”取得了顯著成效。自推出以來一個月內(nèi)，奈雪的茶門店已售出超過180萬杯“不加糖?奈雪黑葡萄”，以及超過310萬杯“不加糖鮮果茶”系列產(chǎn)品，并帶動了“鮮果茶”系列產(chǎn)品整體銷量的提升。

而喜茶則選擇了堅守高端市場，并走差異化路線。去年9月，喜茶明確表示不跟行業(yè)熱門品類，新品不再重復目前既有的產(chǎn)品結構，而是在健康茶飲的方向下，探索更多差異化的新產(chǎn)品和新品類。根據(jù)2024年度報告，喜茶的差異化戰(zhàn)略已初見成效，其“超級植物茶”系列累計售出超過3700萬杯，成為行業(yè)現(xiàn)象級大單品。