在2025年的港股市場中，中國資產(chǎn)正經(jīng)歷一場前所未有的價值重估。隨著國內(nèi)外資本的持續(xù)涌入，市場焦點逐漸從單一的科技領域擴展到多元化的資產(chǎn)配置，其中，消費醫(yī)療板塊，特別是以毛發(fā)醫(yī)療和眼科為代表的細分領域，憑借其獨特的政策紅利、估值優(yōu)勢以及“消費+醫(yī)療”的雙重屬性，吸引了眾多投資者的目光。

雍禾醫(yī)療，作為毛發(fā)醫(yī)療領域的領軍企業(yè)，于3月27日發(fā)布了其2024財年的年度報告。數(shù)據(jù)顯示，公司在過去一年中實現(xiàn)了約18.05億元的收入，同比增長1.5%，毛利達到約10.84億元，同比增長8.7%。在門店精簡優(yōu)化的背景下，雍禾醫(yī)療的收入與毛利均呈現(xiàn)上升趨勢，這標志著公司可能已經(jīng)完成了其“筑底”階段。

經(jīng)過兩年的蟄伏，隨著經(jīng)營預期的改善和消費醫(yī)療潛力的釋放，雍禾醫(yī)療正逐漸成為港股市場重估浪潮中的一大亮點。其財報不僅揭示了公司在過去一年中的三大優(yōu)化策略，還預示著毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)的長期增長前景。

首先，雍禾醫(yī)療瞄準了年輕消費者的健康需求，推動了養(yǎng)固業(yè)務的增長。隨著90后和00后逐漸成為消費主力軍，毛發(fā)治療呈現(xiàn)年輕化和“治療前置”的趨勢。雍禾醫(yī)療抓住了這一機遇，從單一治療向“預防－診斷－治療－養(yǎng)護”的全鏈條拓展，2024年養(yǎng)固業(yè)務收入同比增長14.8%，復購率和人均消費均有顯著提升。

其次，雍禾醫(yī)療積極探索“她經(jīng)濟”的增量，通過加碼美學體系理念，提升了女性客群的比例。根據(jù)中科院的數(shù)據(jù)，96%的女性消費者關注自身的毛發(fā)健康，雍禾醫(yī)療針對這一需求提供了定制化方案，從而帶動了頭皮抗衰、植發(fā)際線等輕醫(yī)美服務的收入增長。

最后，雍禾醫(yī)療通過數(shù)智化升級和門店優(yōu)化，實現(xiàn)了經(jīng)營質(zhì)效的躍遷。公司自主研發(fā)的“禾帆”連鎖醫(yī)療管理系統(tǒng)實現(xiàn)了全流程數(shù)字化管理，提高了單店效率，推動了總收入和毛利率的穩(wěn)定增長。

在板塊層面，毛發(fā)醫(yī)療正經(jīng)歷著“價值重構三部曲”。政策側，消費醫(yī)療行業(yè)受益于提振消費的一系列舉措，毛發(fā)醫(yī)療作為成長屬性突出的賽道，備受關注。需求側，隨著消費者對技術包裝的“祛魅”，專業(yè)化成為植發(fā)行業(yè)的新趨勢，雍禾醫(yī)療等掌握優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源和服務標準的機構將占據(jù)市場優(yōu)勢。供給側，毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)的低端供給正在加速出清，行業(yè)集中度不斷提高。

雍禾醫(yī)療作為行業(yè)龍頭，既是這一浪潮的受益者，也是推動者。公司通過“好醫(yī)生+五大體系”戰(zhàn)略升級，重塑了行業(yè)標準，提高了市場占有率。同時，雍禾醫(yī)療還通過技術應用和人才培養(yǎng)，構建了“人才+技術”的雙輪創(chuàng)新模式，不斷響應需求側的變化。

從估值角度看，雍禾醫(yī)療當前處于低位，與業(yè)績改善形成錯配，為投資者提供了左側布局的機會。無論是與國內(nèi)同行還是全球醫(yī)療保健提供商相比，雍禾醫(yī)療的市凈率都有顯著提升空間。隨著港股市場對中國資產(chǎn)的重估浪潮席卷而來，雍禾醫(yī)療的估值有望迎來反轉(zhuǎn)。

雍禾醫(yī)療在經(jīng)歷了兩年的深度調(diào)整后，以養(yǎng)固增長、單店提效和數(shù)智降本為“三駕馬車”，完成了筑底階段。在政策鼓勵、行業(yè)集中度提高和技術紅利釋放的共振下，公司有望進入提質(zhì)擴容的高質(zhì)量發(fā)展階段。對于投資者而言，雍禾醫(yī)療的長期投資價值正逐漸顯現(xiàn)。