蒙牛乳業(yè)近期公布的2024年度財報，揭示了這家乳制品巨頭在過去一年中所面臨的挑戰(zhàn)與困境。數(shù)據(jù)顯示，蒙牛全年收入為886.75億元，與上一年度相比減少了10.09%，更令人矚目的是，其歸母凈利潤僅為1.05億元，同比大幅下滑97.83%，創(chuàng)下了近八年來的最低紀(jì)錄。

蒙牛乳業(yè)近年來一直保持著相對穩(wěn)定的盈利表現(xiàn)，凈利潤維持在30億元至55億元之間。然而，2024年的財報數(shù)據(jù)卻顯得尤為慘淡，凈利潤不足億元，營業(yè)收入也首次跌破900億元大關(guān)，下滑幅度超過10%。這一突如其來的業(yè)績滑坡，引發(fā)了外界的廣泛關(guān)注與疑問。

盡管蒙牛在報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了毛利率的提升，達(dá)到39.57%，同比提升2.42個百分點(diǎn)，但凈利率卻從2023年的4.96%暴跌至0.25%，降幅高達(dá)95%。這種“高毛低凈”的現(xiàn)象，反映出蒙牛在費(fèi)用管控和盈利轉(zhuǎn)化方面存在的問題。

蒙牛乳業(yè)在財報中解釋了利潤大幅下滑的原因，主要包括對子公司貝拉米的商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值虧損，以及聯(lián)營公司現(xiàn)代牧業(yè)的虧損影響。具體而言，蒙牛對貝拉米相關(guān)資產(chǎn)計提了巨額減值，包括商譽(yù)減值11.55億元和無形資產(chǎn)減值34.90億元，合計影響業(yè)績39.81億元。同時，現(xiàn)代牧業(yè)也錄得了5.99億元的商譽(yù)減值虧損及其他額外減值虧損，導(dǎo)致蒙牛確認(rèn)了應(yīng)占該聯(lián)營公司的虧損8.27億元。

蒙牛乳業(yè)近年來采取的并購策略，雖然在一定程度上擴(kuò)大了公司的業(yè)務(wù)版圖，但也帶來了不小的財務(wù)風(fēng)險。以貝拉米為例，蒙牛在2019年以高價收購貝拉米，但隨后該公司業(yè)績持續(xù)下滑，導(dǎo)致蒙牛不得不連續(xù)幾年計提商譽(yù)減值。蒙牛還持有現(xiàn)代牧業(yè)56.36%的股權(quán)，受市場消費(fèi)疲軟和奶源產(chǎn)能過剩等因素影響，現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績下滑，也對蒙牛的業(yè)績產(chǎn)生了拖累。

蒙牛乳業(yè)新任總裁高飛，在接任這一職位時便面臨著巨大的挑戰(zhàn)。他不僅需要收拾前任留下的投資殘局，還需要在業(yè)績下滑的背景下實(shí)現(xiàn)公司的突圍。然而，從本次財報數(shù)據(jù)來看，高飛團(tuán)隊尚未能帶領(lǐng)蒙牛走出困境。

在國內(nèi)乳制品市場競爭日趨激烈的背景下，蒙牛乳業(yè)的老對手伊利早已突破千億營收大關(guān)，2023年收入規(guī)模達(dá)到1262億元，凈利潤為103億元，遠(yuǎn)超蒙牛。蒙牛在營收結(jié)構(gòu)上也相對單一，超八成的營收來自液態(tài)奶業(yè)務(wù)，且多年來未能培育出市場認(rèn)可的“明星產(chǎn)品”。在奶粉及奶制品相關(guān)業(yè)務(wù)上，伊利也遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于蒙牛。

蒙牛乳業(yè)還面臨著商譽(yù)減值風(fēng)險和流動性壓力。盡管已經(jīng)計提了大額的商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值損失，但截至2024年末，蒙牛的商譽(yù)+其他無形資產(chǎn)仍然高達(dá)165億元。同時，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入雖然達(dá)到83.32億元，但凈流動資產(chǎn)卻從正數(shù)驟降至負(fù)數(shù)，流動性風(fēng)險進(jìn)一步加大。

蒙牛乳業(yè)在2024年度財報中暴露出的業(yè)績滑坡、并購策略帶來的財務(wù)風(fēng)險以及市場競爭壓力等問題，都對其未來發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。高飛團(tuán)隊需要認(rèn)真審視這些問題，并采取有效措施加以解決。