近期數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)各年齡段的職場(chǎng)人士在其401(k)退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃中，對(duì)股票的投資達(dá)到了前所未有的高水平。這一趨勢(shì)背后，是多年來的市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，促使投資者或是主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)配置，或是通過基金經(jīng)理的操作，增加了對(duì)股市的投入。

在目標(biāo)日期基金領(lǐng)域，同樣觀察到了股票投資比例的顯著增加。這類基金旨在根據(jù)投資者的退休年齡動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，通常隨著退休日期的臨近，資金會(huì)從股票逐漸轉(zhuǎn)向債券。然而，根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，2024年底，針對(duì)職業(yè)生涯初期的就業(yè)者，目標(biāo)日期基金的平均股票配置比例已高達(dá)92%，遠(yuǎn)高于2014年的85%。

美國(guó)401(k)計(jì)劃允許雇員自主選擇投資方式，涵蓋股票、基金、債券等多種金融產(chǎn)品，但投資風(fēng)險(xiǎn)也由雇員自行承擔(dān)。這種對(duì)股市的大舉押注，在市場(chǎng)上行期間確實(shí)帶來了豐厚的回報(bào)，但一旦市場(chǎng)下跌，其面臨的損失也可能遠(yuǎn)超傳統(tǒng)的60%股票和40%債券的投資組合。

盡管如此，鑒于標(biāo)普500指數(shù)今年迄今已上漲近10%，并多次刷新年內(nèi)新高，越來越多的401(k)賬戶投資者被股市的高收益所吸引。他們認(rèn)為，在當(dāng)前環(huán)境下，債券或現(xiàn)金的投資優(yōu)勢(shì)并不明顯。例如，44歲的投資者Eric Evans表示，他目前將其全部投資，包括401(k)賬戶，都集中在股票上。他的退休儲(chǔ)蓄在過去五年內(nèi)幾乎翻了三倍，盡管他意識(shí)到未來需要分散投資，但目前還未到調(diào)整的時(shí)候。

晨星公司的分析師Jason Kephart指出，當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁時(shí)，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度往往會(huì)提高。然而，他也表示，如果經(jīng)歷長(zhǎng)期的熊市，是否還會(huì)有人愿意增持股票將是一個(gè)未知數(shù)，盡管股市下跌時(shí)往往是買入的良機(jī)。

盡管當(dāng)前美股市場(chǎng)的狂熱已使許多股票估值高于歷史平均水平，但部分投資者仍選擇留在市場(chǎng)。52歲的投資者Ashish Bhargava表示，他投資組合的三分之一，包括401(k)計(jì)劃、個(gè)人退休賬戶(IRA)和羅斯個(gè)人退休賬戶(Roth IRA)，都全額投資于股市。他認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，股票投資比其他任何組合都更具潛力。

過去半個(gè)世紀(jì)以來，美國(guó)人越來越依賴股票市場(chǎng)作為退休儲(chǔ)蓄的主要手段。自1978年稅法變更引入401(k)計(jì)劃以來，股票的表現(xiàn)幾乎一直優(yōu)于債券。即使在2022年美股大幅下跌時(shí)，美債也經(jīng)歷了有記錄以來最糟糕的一年。美聯(lián)儲(chǔ)或國(guó)會(huì)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間的介入，以及對(duì)“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”終將出現(xiàn)的信念，也讓許多投資者相信市場(chǎng)會(huì)從低迷中反彈。

近年來，許多年輕投資者通過逢低買入獲得了豐厚回報(bào)。晨星公司的目標(biāo)日期基金研究員Yang Rohr表示，即使在市場(chǎng)急劇下跌期間，大多數(shù)401(k)投資者也繼續(xù)堅(jiān)持定期投資。58歲的投資者Jason White也表示，近期的市場(chǎng)強(qiáng)勁勢(shì)頭促使他在投資組合中增加股票比例，現(xiàn)在他將其約90%的自主投資保留在股票市場(chǎng)。

值得注意的是，即使一些投資者沒有主動(dòng)增加美股配置，他們所投資的目標(biāo)日期基金也可能在更多地轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)。晨星公司的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于距離退休還有五年的投資者，其目標(biāo)日期基金中股票的平均占比在2023年6月達(dá)到了55%，遠(yuǎn)高于2020年的50%和2014年的40%。

先鋒集團(tuán)的戰(zhàn)略退休咨詢主管David Stinnett指出，許多投資者在為退休儲(chǔ)蓄時(shí)受益于股票的較高回報(bào)率。目標(biāo)日期基金的興起促使許多年輕投資者進(jìn)入市場(chǎng)，而他們可能原本不會(huì)自行做出此類選擇。然而，Yang Rohr也提醒，目標(biāo)日期基金的投資者可能并不總是清楚自己對(duì)股票的投資比例，尤其是那些被自動(dòng)納入這些基金的新員工。

近年來，一些資產(chǎn)管理公司如T. Rowe Price和Nuveen，已在目標(biāo)日期基金中采用了更高的股票配置比例。T. Rowe Price表示，將年輕投資者群體的股票配置比例提升至98%，旨在幫助投資者規(guī)避晚年資金耗盡的風(fēng)險(xiǎn)。而貝萊德集團(tuán)也于2024年推出了一系列在整個(gè)職業(yè)生涯中擁有更高股票敞口的新基金產(chǎn)品。