隨著春節(jié)假期的結(jié)束，市場迎來了傳統(tǒng)的“春季攻勢”窗口。這一波攻勢主要由春節(jié)后資金的回流、對全國兩會政策的預(yù)期以及業(yè)績披露空窗期共同推動。經(jīng)濟數(shù)據(jù)的穩(wěn)步改善減輕了市場對基本面壓力的過度擔(dān)憂，而即將召開的兩會可能為2025年經(jīng)濟的持續(xù)增長注入新的活力。同時，AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)變革的預(yù)期，進一步增強了科技成長板塊的吸引力。

在行業(yè)板塊表現(xiàn)上，半導(dǎo)體、鋰電池、特高壓、風(fēng)電以及新能源汽車等板塊成為資金凈流入的前五名。而在概念板塊方面，儲能、國產(chǎn)芯片、無線耳機、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)以及數(shù)字鄉(xiāng)村等概念受到資金的追捧。具體到個股，上海電氣、常山北明、視覺中國、比亞迪、韋爾股份等十家公司成為主力資金凈流入的前十名。

在低空經(jīng)濟加速發(fā)展的背景下，空管系統(tǒng)迎來了新的發(fā)展機遇。以城市空中出行（UAM）為代表的應(yīng)用場景，要求動態(tài)實時更新城市空域信息，以確保飛行安全并避免禁飛區(qū)。同時，空管系統(tǒng)還需與地面交通進行深度融合，為乘客提供便捷的空地交通換乘服務(wù)。目前，各地正在積極探索低空空管的試點項目，未來簡化流程和應(yīng)用新技術(shù)如北斗和5G通信，將成為低空空管的發(fā)展方向。

在AI領(lǐng)域，隨著技術(shù)的強勁增長，算力需求也在持續(xù)提升。海外頭部企業(yè)的算力產(chǎn)品已進入放量期，并持續(xù)迭代升級，帶動了硬件出貨量和等級要求的提升。作為核心環(huán)節(jié)的PCB，對材料性能的要求也在不斷提高，高頻高速樹脂PPO和雙馬BMI樹脂的出貨量正在加速增長。展望未來，具有更優(yōu)介電性能的電子樹脂，如碳氫樹脂和聚四氟乙烯樹脂，有望成為新的技術(shù)發(fā)展方向。

在新質(zhì)生產(chǎn)力方向上，低空經(jīng)濟、固態(tài)電池和無人駕駛成為三大亮點。低空經(jīng)濟方面，中國民航局數(shù)據(jù)顯示，2023年我國低空經(jīng)濟規(guī)模已超過5000億元，預(yù)計到2030年將達到2萬億元，產(chǎn)業(yè)前景廣闊。固態(tài)電池方面，相比傳統(tǒng)電池，固態(tài)電池在能量密度、安全性和充電速度方面均表現(xiàn)出色，國內(nèi)各大電池企業(yè)正在加速布局。無人駕駛方面，隨著國家多項政策的出臺，無人駕駛技術(shù)的發(fā)展前景日益明確，國內(nèi)無人駕駛技術(shù)已趨于成熟，行業(yè)有望迎來爆發(fā)式增長。

在ETF市場方面，自由現(xiàn)金流指標成為了一個未被充分發(fā)掘的高潛力指標。盡管自由現(xiàn)金流在DCF貼現(xiàn)模型中被廣泛應(yīng)用，但在ETF市場中一直缺乏專門的產(chǎn)品進行跟蹤。自由現(xiàn)金流強調(diào)企業(yè)的競爭格局穩(wěn)定、經(jīng)營可持續(xù)性和穩(wěn)定的基本面。從歷史表現(xiàn)來看，自由現(xiàn)金流指標的表現(xiàn)優(yōu)于全市場，其收益潛力值得進一步挖掘。掛鉤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)的新產(chǎn)品發(fā)行，將填補A股ETF市場在這一領(lǐng)域的空白。

從技術(shù)面上看，上證指數(shù)開始向上攻擊缺口，盡管尚未站穩(wěn)60日均線，但主力資金已經(jīng)提前布局。3350點到3400點之間的套牢盤較多，因此快速突破存在難度。預(yù)計市場將在震蕩后尋找新的突破機會。由于年初市場下跌速度較快，技術(shù)結(jié)構(gòu)受到了一定程度的損傷，因此市場仍有震蕩構(gòu)筑“右腳”的需求。預(yù)計春節(jié)后“黃金右腳”踩實后，各大寬基指數(shù)有望共振向上，中線行情值得期待。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則呈現(xiàn)出陽包陰的走勢，表明資金在DeepSeek分化后并未選擇后排切換至前排，而是選擇了新的進攻方向。盡管方向眾多且缺乏規(guī)律，但在大分歧后市場有望達成一致。隨著已披露業(yè)績預(yù)告的公司數(shù)量增加，A股非金融板塊2024年年報利潤增速同比下降58%，較三季度進一步回落，主要受地產(chǎn)鏈部分公司業(yè)績拖累。然而，考慮到當(dāng)前計算樣本相對有限，實際增速預(yù)計好于目前計算結(jié)果。結(jié)合部分宏觀數(shù)據(jù)，預(yù)計全年A股盈利同比與前三季度持平或微升，非金融盈利同比下滑。