海倫司，這家曾被譽(yù)為“小酒館第一股”的企業(yè)，近日發(fā)布的2024年年報(bào)揭示了其業(yè)績的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。報(bào)告顯示，海倫司的收入從上一年的12.1億元驟降至7.52億元，而經(jīng)調(diào)整后的凈利潤也從2.91億元大幅減少到1億元。更值得注意的是，若計(jì)入資產(chǎn)減值、閉店損失及新加坡二次上市等非經(jīng)營性支出，海倫司在2024年實(shí)際上已陷入虧損，虧損額為0.78億元。

這一連串的數(shù)據(jù)背后，凸顯出海倫司面臨的兩大核心問題。首先，直營業(yè)務(wù)的崩潰尤為顯著，直營酒館數(shù)量從255家銳減至112家，直接導(dǎo)致直營業(yè)務(wù)收入減少了超過3億元，成為營收下滑的主要原因。其次，特許經(jīng)營業(yè)務(wù)的增長雖然達(dá)到了85.7%，收入增至1.95億元，但這僅占整體營收的25.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以填補(bǔ)直營業(yè)務(wù)下滑留下的空白。

海倫司的業(yè)績下滑并非突如其來。早在2024年上半年，其營收就已經(jīng)同比減少了近四成，歸母凈利潤和經(jīng)調(diào)整凈利潤的降幅更是超過了五成。與此同時(shí)，海倫司在資本市場的表現(xiàn)也令人擔(dān)憂。它被剔除出了港股通名單，并在實(shí)施當(dāng)天股價(jià)大幅下跌19.63%。恒生指數(shù)有限公司也宣布將其剔除出恒生綜合指數(shù)。海倫司的股價(jià)在港交所僅為1.8港元，市值22.78億港元，與2021年上市時(shí)的開盤價(jià)23.05港元、市值302.95億港元相比，市值蒸發(fā)了超過280億港元。

在業(yè)績和股價(jià)雙重壓力之下，海倫司試圖通過加盟模式尋求突破。然而，這一策略并未帶來顯著的效益。雖然吸引了大量加盟商，但直營店的迅速收縮和加盟店的快速擴(kuò)張，對海倫司的經(jīng)營模式構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)，動(dòng)搖了其商業(yè)模型的根基。海倫司還試圖通過“社區(qū)空間”概念來拓展增量，但這一策略并未明顯提升業(yè)績。

為了應(yīng)對經(jīng)營壓力，海倫司在2023年發(fā)起了價(jià)格戰(zhàn)，將啤酒價(jià)格從9.9元/瓶降至6.99元/瓶，試圖通過低價(jià)策略搶占市場。然而，這一舉措并未帶來預(yù)期的回報(bào)，反而進(jìn)一步拉薄了門店利潤，延長了加盟商的回本周期。在低價(jià)競爭中，海倫司的翻臺率持續(xù)下滑，吸引來的主要是價(jià)格敏感型客群，而非忠誠的回頭客。

業(yè)內(nèi)人士指出，海倫司面臨的一系列問題，包括產(chǎn)品單一、低價(jià)易被模仿、加盟商管理難、場景同質(zhì)化以及下沉市場競爭加劇等，都是制約其發(fā)展的深層次原因。隨著消費(fèi)升級和市場競爭加劇，單純依靠低價(jià)策略和規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)難以為繼。海倫司需要打破“廉價(jià)酒館”的單一認(rèn)知，構(gòu)建新的品牌定位，以實(shí)現(xiàn)二次增長。

盡管海倫司試圖通過打造自有品牌、調(diào)整組織架構(gòu)、提高人效等措施來謀求自我造血，但這些努力并未立竿見影地扭轉(zhuǎn)虧損局面。海倫司的盈利能力仍然受到質(zhì)疑，尤其是在三四線城市，其低客單價(jià)并不足以吸引足夠的消費(fèi)者來支撐店鋪運(yùn)營。

海倫司正在經(jīng)歷從“直營連鎖”到“平臺運(yùn)營”的轉(zhuǎn)型，這場轉(zhuǎn)型不僅是商業(yè)模式的變革，更是商業(yè)底層邏輯的重構(gòu)。然而，在短期內(nèi)，海倫司仍需解決加盟擴(kuò)張質(zhì)量管控和產(chǎn)品創(chuàng)新效率兩大瓶頸問題。如何在保持規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，將是海倫司未來發(fā)展的關(guān)鍵。