美年健康近期宣布了一項(xiàng)重大資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，擬通過(guò)發(fā)行股份的方式收購(gòu)19家體檢中心，這些中心均為美年健康直接或間接控股的子公司。美年健康表示，此次交易預(yù)計(jì)不會(huì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。然而，這并非美年健康首次進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)，早在2023年，公司就曾宣布收購(gòu)云南慈銘健康服務(wù)有限公司等十三家公司的部分股權(quán)。

美年健康的頻繁收購(gòu)行為或許與其獨(dú)特的投資模式密切相關(guān)。公司通常采用先參股后控股的策略來(lái)建立體檢中心，這種模式下，美年健康的商譽(yù)持續(xù)高企。數(shù)據(jù)顯示，自2018年至2024年末，美年健康的商譽(yù)均超過(guò)四十億元。在2023年的那次收購(gòu)中，有八家企業(yè)已完成工商登記變更，值得注意的是，這些企業(yè)在被收購(gòu)前多為實(shí)控人控制或參股的企業(yè)，且其中五家處于虧損狀態(tài)。

美年健康的財(cái)務(wù)狀況也備受關(guān)注。自借殼上市以來(lái)，公司多次收到監(jiān)管部門的問(wèn)詢函，凈利潤(rùn)增速波動(dòng)較大，股價(jià)自2017年復(fù)牌以來(lái)已下跌超過(guò)五成。公司在2019年通過(guò)非公開發(fā)行股票募集了20.46億元資金，但部分募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展緩慢。其中，“數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“生物樣本庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目”分別在2021年和2024年被終止，截至2024年末，這兩個(gè)項(xiàng)目剩余的募集資金合計(jì)超過(guò)13億元，并已轉(zhuǎn)為永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司治理方面，美年健康旗下的慈銘體檢品牌也引發(fā)了一些疑問(wèn)。慈銘體檢的創(chuàng)始人韓小紅在2017年退股后，與配偶胡波共同創(chuàng)立了韓博仕醫(yī)療集團(tuán)。令人費(fèi)解的是，韓博仕醫(yī)療集團(tuán)的官網(wǎng)宣稱慈銘體檢為其旗下品牌和分支機(jī)構(gòu)，盡管慈銘體檢早已成為美年健康的全資子公司。韓小紅的弟弟韓圣群曾長(zhǎng)期擔(dān)任美年健康的高級(jí)副總裁，直到2024年離任。這些關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜的安排，不禁讓人對(duì)美年健康的內(nèi)部治理產(chǎn)生疑問(wèn)。

韓博仕醫(yī)療集團(tuán)與慈銘體檢之間的關(guān)系似乎并未因韓小紅的退股而完全割裂。韓博仕醫(yī)療集團(tuán)不僅在其官網(wǎng)上將慈銘體檢列為旗下品牌，還通過(guò)下屬的保險(xiǎn)公司銷售與慈銘體檢相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。這一系列操作，使得慈銘體檢與其原實(shí)控人韓小紅之間的關(guān)系顯得“藕斷絲連”。

美年健康的股價(jià)表現(xiàn)也不盡如人意。自借殼上市復(fù)牌以來(lái)，公司股價(jià)已累計(jì)下跌超過(guò)五成。與此同時(shí)，實(shí)控人及其一致行動(dòng)人質(zhì)押的股份比例也較高，截至最新公告，質(zhì)押比例已超過(guò)七成。這些因素?zé)o疑增加了投資者對(duì)公司未來(lái)前景的擔(dān)憂。

總的來(lái)說(shuō)，美年健康在資產(chǎn)收購(gòu)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)以及公司治理方面都面臨著一系列挑戰(zhàn)。未來(lái)，公司如何調(diào)整策略、優(yōu)化治理、提升業(yè)績(jī)，將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。