2025年初，阿里巴巴似乎迎來了久違的轉(zhuǎn)機(jī)，尤其在人工智能（AI）領(lǐng)域的突破，讓這家電商巨頭煥發(fā)了新的活力。

春節(jié)本是電商的銷售淡季，但阿里卻因AI技術(shù)的頻繁亮相而備受矚目。先是其開源大模型通義千問（Qwen）受到DeepSeek的影響而備受關(guān)注，緊接著，在大年初一（1月29日），阿里發(fā)布了性能超越DeepSeek V3的最新模型Qwen2.5-Max。這一連串的動作，讓市場對阿里的期待值不斷攀升。

節(jié)后，2月11日，阿里與蘋果就AI業(yè)務(wù)達(dá)成合作的消息傳出，更是將市場的熱情推向了新的高度。AI，這個馬云多年來一直強(qiáng)調(diào)的故事，如今終于成為了阿里的一大亮點(diǎn)。對內(nèi)，智能云集團(tuán)扛起了公司利潤增長的重任；對外，AI技術(shù)也讓阿里的股價止跌回升，自Qwen最新大模型發(fā)布后，阿里股價上漲超過36%，市值激增8000億港元，達(dá)到2.3萬億港元。

阿里的這一轉(zhuǎn)變，與現(xiàn)任CEO吳泳銘的推動密不可分。自2023年9月上任以來，吳泳銘確立了“用戶優(yōu)先”和“AI驅(qū)動”兩大戰(zhàn)略，并在整個2024年對阿里進(jìn)行了多次調(diào)整。2月20日，阿里發(fā)布的最新財報，就是對這些調(diào)整成果的一次檢驗(yàn)。

財報顯示，2024年第四季度，阿里表現(xiàn)穩(wěn)健，營收同比增長8%至2801.54億元，歸母凈利潤同比上升239.12%至489.45億元。全年來看，阿里營收達(dá)到9817.67億元，歸母凈利潤2203億元。這一成績，無疑為阿里注入了新的信心。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，阿里的生態(tài)體系包括五縱二橫。五縱分別是中國商業(yè)（營收占比43.99%）、國際商業(yè)（營收占比12.20%）、本地生活（營收占比5.49%）、大文娛（營收占比1.76%）和其他（營收占比17.17%）；二橫則是菜鳥物流（營收占比9.13%）和云智能（營收占比10.26%）兩大基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。在這七大業(yè)務(wù)中，云智能和國際商業(yè)無疑成為了增長引擎。

云智能集團(tuán)在2024年前三個季度都保持了盈利，且利潤增速最快，同比增長分別達(dá)到了45%、155%和89%。到第四季度，云智能集團(tuán)依然盈利，經(jīng)調(diào)整EBITA為31.38億元，同比增長33%。這一成績的背后，是阿里云在AI技術(shù)上的持續(xù)投入和不斷創(chuàng)新。

而國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)則在2024年連續(xù)四個季度保持了最高的收入增速，同比增長分別為45%、32%、29%和32%。這一增長主要由速賣通和Trendyol（土耳其電商零售平臺）的收入增長所驅(qū)動。速賣通通過轉(zhuǎn)型直營模式和優(yōu)化倉儲物流，成功吸引了大量用戶，成為了阿里國際商業(yè)的一大亮點(diǎn)。

相比之下，以淘天集團(tuán)為核心的中國商業(yè)業(yè)務(wù)則面臨了較大的壓力。為了抵抗競爭對手，阿里跟進(jìn)了低價策略，但這也導(dǎo)致了廣告費(fèi)用和傭金費(fèi)用的增長乏力，客戶管理收入直線下降。為此，阿里調(diào)整了收費(fèi)政策，將原來的固定收費(fèi)調(diào)整為動態(tài)按GMV收費(fèi)。這一調(diào)整取得了一定效果，客戶管理收入從年中的1%增速提升到了年末的9%，但淘天集團(tuán)依然面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

本地生活集團(tuán)則面臨著扭虧和應(yīng)對行業(yè)競爭的重任。雖然收入增幅一直排在前三，但連續(xù)十多個季度僅減虧未扭虧。不過，2024年第四季度，其經(jīng)調(diào)整EBITA虧損已經(jīng)大幅縮小至5.96億元，有望在2025年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈。隨著即時零售賽道的愈發(fā)火熱，本地生活業(yè)務(wù)需要承擔(dān)更大的競爭壓力。

在財報發(fā)布的同時，馬云也出現(xiàn)在了一場重磅的民營企業(yè)座談會上，共同參會的還有科技、制造、零售行業(yè)的一眾明星民營企業(yè)家。這被外界視為阿里“重新啟程、轉(zhuǎn)守為攻”的標(biāo)志。

在AI領(lǐng)域，阿里的投入終于得到了回報。通義千問系列模型在開源社區(qū)Hugging Face中展現(xiàn)出了與主流模型比肩的性能。同時，阿里云作為國內(nèi)多個大模型公司的云基礎(chǔ)供應(yīng)商及主要投資方，也在助力它們訓(xùn)練大模型的過程中不斷迭代升級。阿里還開始發(fā)力AI To C業(yè)務(wù)，并探索AI眼鏡等方向。

與AI業(yè)務(wù)同樣代表著阿里未來增長空間的，是其國際商業(yè)業(yè)務(wù)。在蔣凡的帶領(lǐng)下，速賣通通過轉(zhuǎn)型直營模式和優(yōu)化倉儲物流，成功吸引了大量用戶。同時，阿里也在海外本土市場進(jìn)行了布局，形成了跨境業(yè)務(wù)+海外本土業(yè)務(wù)的格局。然而，國際電商業(yè)務(wù)也成為了七大業(yè)務(wù)中最燒錢、虧損最多的業(yè)務(wù)。為了搶占市場，速賣通需要在商家端和消費(fèi)者端進(jìn)行大量投入，背后需要大量的資金支持。

在國內(nèi)零售業(yè)務(wù)方面，阿里進(jìn)行了大刀闊斧的改革。淘天集團(tuán)通過收取基礎(chǔ)軟件服務(wù)費(fèi)、調(diào)整流量分配依據(jù)和接入微信支付、京東物流等方式，試圖跳出電商行業(yè)的低價怪圈，穩(wěn)住集團(tuán)收入。同時，阿里也剝離了部分持續(xù)虧損的零售業(yè)務(wù)，如銀泰和大潤發(fā)，將新零售核心資產(chǎn)聚焦于盒馬。

不過，新零售業(yè)務(wù)的收縮并不意味著阿里放棄了線上線下零售渠道融合的探索。隨著即時零售行業(yè)的競爭加劇，餓了么需要再一次證明自己。在配送履約方面，餓了么已經(jīng)有一定的積累，帶來了訂單的穩(wěn)定增長。但面對美團(tuán)和抖音的競爭，餓了么需要進(jìn)一步提升經(jīng)營效率、優(yōu)化成本。

整體來看，2024年的阿里已經(jīng)緩過來了。利潤方面，挽回了第一季度歸母凈利潤暴跌的頹勢，在第三和第四季度連續(xù)創(chuàng)下新高。業(yè)務(wù)層面，出售了一部分持續(xù)虧損的零售業(yè)務(wù)，穩(wěn)住了國內(nèi)電商基本盤，同時增長引擎表現(xiàn)亮眼。股價層面，阿里在2025年價格持續(xù)回升，2月以來上漲超36%。電商全球化布局與AI業(yè)務(wù)的發(fā)展，成為阿里2025年業(yè)績增長的關(guān)鍵。