在2月18日的金融市場(chǎng)策略回顧中，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于A股與港股之間的互動(dòng)關(guān)系。近期，市場(chǎng)熱議的話題是港股是否引領(lǐng)A股補(bǔ)漲，或是A股的回調(diào)拖累了港股。

今日，市場(chǎng)給出了明確的答案：A股并未出現(xiàn)補(bǔ)漲行情，反而大幅調(diào)整，拖累港股同步下跌。大盤(pán)指數(shù)當(dāng)日下跌0.93%，創(chuàng)下了春節(jié)以來(lái)的最大單日跌幅。與此同時(shí)，近期表現(xiàn)強(qiáng)勁的多個(gè)概念板塊，如DeepSeek、智能駕駛、機(jī)器人、芯片及算力等，均出現(xiàn)了集體回調(diào)。

形成鮮明對(duì)比的是，銀行板塊表現(xiàn)出色，銀行指數(shù)當(dāng)日上漲1.07%。今年以來(lái)，銀行板塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，并且作為紅利細(xì)分方向之一，其表現(xiàn)尤為亮眼。相比之下，曾經(jīng)表現(xiàn)強(qiáng)勁的電力和煤炭板塊近期卻表現(xiàn)不佳，尤其是煤炭行業(yè)，由于動(dòng)力煤市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，煤價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下近四年新低。

在A股市場(chǎng)，銀行板塊的上漲往往伴隨著其他板塊的調(diào)整，這已成為市場(chǎng)的一種常態(tài)。近期，由于多個(gè)概念板塊的炒作過(guò)于激烈，相關(guān)板塊指數(shù)均已創(chuàng)下階段性新高，因此市場(chǎng)出現(xiàn)短期調(diào)整并不意外。分析人士指出，投資者可以利用這一調(diào)整機(jī)會(huì)，對(duì)持倉(cāng)中漲幅較大的個(gè)股進(jìn)行波段操作，待調(diào)整結(jié)束后，這些科技概念板塊仍有望繼續(xù)活躍。

從上周開(kāi)始減倉(cāng)的投資者來(lái)看，消費(fèi)電子和智能汽車(chē)（駕駛）板塊的部分個(gè)股已經(jīng)跌破了減倉(cāng)時(shí)的價(jià)格。然而，港股市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出不同的走勢(shì)。恒生科技指數(shù)在盤(pán)中一度跳水，但隨后迅速反彈，收盤(pán)時(shí)漲幅達(dá)到2.54%，再創(chuàng)歷史新高。南下資金當(dāng)日凈流入高達(dá)224億港元，顯示出投資者對(duì)港股市場(chǎng)的強(qiáng)烈信心。

外資方面，高盛等機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好中國(guó)資產(chǎn)。高盛發(fā)布的《中國(guó)資產(chǎn)戰(zhàn)略配置報(bào)告》指出，MSCI中國(guó)指數(shù)的潛在漲幅為16%，同時(shí)將滬深300指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位從4600點(diǎn)上調(diào)至4700點(diǎn)，潛在漲幅為19%。報(bào)告認(rèn)為，AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用將推動(dòng)中國(guó)上市公司未來(lái)十年的年平均盈利增長(zhǎng)2.5%，從而帶來(lái)盈利改善和估值擴(kuò)張的戴維斯雙擊。

摩根大通也繼續(xù)看好中國(guó)科技股相對(duì)于美國(guó)科技股的表現(xiàn)。盡管近期中國(guó)科技股已經(jīng)有所反彈，但其估值折扣仍然很大。外資在對(duì)比估值時(shí)，喜歡將中國(guó)的科技巨頭與美國(guó)的同行業(yè)公司進(jìn)行比較，如阿里與亞馬遜、騰訊與meta、小米與特斯拉、中芯國(guó)際與臺(tái)積電等。

在這種背景下，恒生科技指數(shù)被賦予了新的稱號(hào)——“恒斯達(dá)克”，被視為東方版的納斯達(dá)克。從估值角度來(lái)看，恒生科技指數(shù)當(dāng)前PE估值為23倍，而納斯達(dá)克100指數(shù)的PE估值為36倍。因此，有分析人士認(rèn)為，恒生科技指數(shù)的估值仍有較大的修復(fù)空間。

然而，也有分析人士提醒投資者，在對(duì)比估值時(shí)不能過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴。雖然恒生科技指數(shù)與納斯達(dá)克100指數(shù)在成分股上具有一定的相似性，但兩者所處的市場(chǎng)環(huán)境、政策背景以及投資者結(jié)構(gòu)等方面均存在差異。因此，不能直接將恒生科技指數(shù)的估值與納斯達(dá)克100指數(shù)的估值進(jìn)行等同。

在A股市場(chǎng)方面，如果短期科技板塊繼續(xù)調(diào)整，那么除了銀行板塊外，新能源和內(nèi)需板塊可能成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。網(wǎng)格交易策略也在今日發(fā)揮了作用，多個(gè)品種觸發(fā)了網(wǎng)格交易信號(hào)。

在寬基指數(shù)量化輪動(dòng)方面，當(dāng)前持有的科創(chuàng)50指數(shù)觸發(fā)了趨勢(shì)信號(hào)，顯示出市場(chǎng)對(duì)該板塊的看好。而在可轉(zhuǎn)債打新方面，下一個(gè)交易日沒(méi)有新的可轉(zhuǎn)債申購(gòu)和上市。

最后，從股債收益差的角度來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)的性價(jià)比相對(duì)較高。股債收益差為6.15%，百分位為86.81%，意味著當(dāng)前股票的性價(jià)比較高。