在紡織服裝行業(yè)的廣闊舞臺上，雅戈爾集團以其深厚的底蘊和卓越的品牌影響力，一直扮演著重要角色。然而，近日發(fā)布的2024年年報卻透露出這家老牌企業(yè)面臨的嚴峻挑戰(zhàn)與深刻變革。

雅戈爾董事長李如成在年報中坦誠，2024年是公司深度調(diào)整的一年。他宣布，雅戈爾正式退出運營三十余載的地產(chǎn)行業(yè)，全面聚焦時尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加強對自有品牌的投入與提升，并對引進的品牌進行消化與拓展。這份戰(zhàn)略藍圖展現(xiàn)了李如成對未來的堅定信心。

然而，現(xiàn)實卻顯得有些骨感。盡管雅戈爾2024年實現(xiàn)營業(yè)收入141.88億元，同比增長3.19%，但歸母凈利潤卻僅為27.67億元，同比下降19.41%。更令人擔憂的是，這已是雅戈爾自2021年以來連續(xù)第四年業(yè)績下滑，凈利潤降幅超過六成。

面對業(yè)績的持續(xù)下滑，人們不禁要問，是房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣拖累了雅戈爾，還是其傳統(tǒng)的西服產(chǎn)品已不再受市場歡迎？這家成立45年的紡織服裝巨頭，正遭遇前所未有的“中年危機”。

回溯歷史，1979年，李如成在寧波石碶公社會堂戲臺下接手了一家名為青春服裝廠的集體經(jīng)濟小作坊。經(jīng)過45年的不懈奮斗，這家小作坊已成長為全國紡織服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)——雅戈爾集團。然而，如今的雅戈爾卻面臨著業(yè)績增長乏力的困境。

自1998年上市以來，雅戈爾的業(yè)績增長曾一度迅猛，歸母凈利潤在2020年達到了72億元的歷史峰值。然而，這一輝煌成績的背后，卻隱藏著非經(jīng)常性損益的支撐。當年，雅戈爾出售了大量寧波銀行股份，使得投資板塊實現(xiàn)凈利潤約46.55億元，同比增長215.25%。若剔除這一因素，當年的扣非歸母凈利潤僅為31.44億元，同比下降12.44%。

此后，雅戈爾的凈利潤曲線便呈現(xiàn)出驚人的下滑趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020至2024年，雅戈爾的歸母凈利潤分別為72.36億元、51.27億元、50.68億元、34.34億元和27.67億元。這一連串的數(shù)字，無疑為雅戈爾的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

在社交媒體上，年輕人對西裝的態(tài)度也間接反映了雅戈爾面臨的困境。在小紅書等平臺上，關(guān)于“年輕人不穿西裝的原因”的筆記多達數(shù)百萬篇。年輕人認為，休閑裝、運動裝或潮牌更加時尚，西裝則顯得過于“老土”；同時，需要穿西裝的場合不多，復(fù)購率不高；西裝品牌眾多，雅戈爾并非唯一選擇。

在品牌服裝業(yè)務(wù)下滑的同時，雅戈爾的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)卻曾一度成為其業(yè)績增長的“第二曲線”。然而，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的下行，這一業(yè)務(wù)也逐漸失去了往日的輝煌。2024年，雅戈爾正式退出地產(chǎn)行業(yè)，地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)雖然實現(xiàn)營收72.16億元，同比增長18.45%，但毛利率已大幅下降至16.88%。

面對服裝業(yè)務(wù)毛利下降、地產(chǎn)業(yè)務(wù)退出的雙重打擊，雅戈爾的投資業(yè)務(wù)似乎成了最后的“救命稻草”。然而，投資并非“萬金油”，市場波動隨時可能導(dǎo)致公允價值的變動，從而影響當期利潤。因此，雅戈爾在2025年決定加快退出財務(wù)性投資項目，強化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2024年12月末，雅戈爾的資產(chǎn)負債率為41.95%，但流動比率、速動比率分別較2023年末減少0.13個百分點、0.07個百分點，短期償債壓力凸顯。45歲的雅戈爾，似乎已陷入了一種難以擺脫的困局。

然而，李如成并未放棄。他在致股東信中表示，雅戈爾將不斷調(diào)整和完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用數(shù)字化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，做好企業(yè)全方位的傳承工作。同時，雅戈爾還在2024年新增了46家自營門店，擴店升級164家，期末自營門店達到1777家。雅戈爾還完成了與法國高端手工皮鞋品牌CORTHAY的合作，并在北京、武漢、南京等地開設(shè)獨立店；近期還簽署了法國奢侈童裝品牌BONPOINT的收購協(xié)議，正式進入童裝、國際與奢侈品領(lǐng)域。

盡管奢侈品并購之路充滿挑戰(zhàn)，但雅戈爾高層認為，這是公司打造多品牌國際化時尚集團戰(zhàn)略中的重要一步。然而，面對疲軟的消費環(huán)境和激烈的市場競爭，雅戈爾能否成功突破“中年困局”，仍需時間給出答案。