在經(jīng)歷連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下滑后，印刷線路板（PCB）行業(yè)的佼佼者大族數(shù)控（301200.SZ）終于在2024年迎來了業(yè)績(jī)的大幅反彈。4月20日晚間，該公司發(fā)布了其2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.43億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)104.56%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.01億元，同比增長(zhǎng)122.20%。進(jìn)入2025年，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭得以延續(xù)，一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為9.6億元和1.17億元，同比分別增長(zhǎng)27.89%和83.60%。

在發(fā)布財(cái)報(bào)的同時(shí)，大族數(shù)控還宣布了一項(xiàng)重要決定，即籌劃赴港上市。公司表示，目前正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就發(fā)行H股并在香港聯(lián)合交易所主板上市的相關(guān)事宜進(jìn)行深入討論。據(jù)大族數(shù)控董秘辦透露，此次赴港上市所募集的資金將主要用于公司的“海外布局”。

大族數(shù)控此次業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，主要得益于下游需求的復(fù)蘇。作為電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)，PCB行業(yè)的興衰與電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展緊密相連。大族數(shù)控的主要客戶為PCB制造商，其產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模受到電子行業(yè)宏觀需求的直接影響。據(jù)Prismark分析，2024年全球電子終端產(chǎn)業(yè)營(yíng)收呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要得益于AI產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施需求的爆發(fā)、消費(fèi)電子的復(fù)蘇以及汽車電子技術(shù)的升級(jí)。這些因素共同推動(dòng)了PCB產(chǎn)業(yè)全球市場(chǎng)規(guī)模的顯著增加，同時(shí)也提升了對(duì)高附加值設(shè)備的需求。

然而，盡管業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)，但大族數(shù)控的財(cái)報(bào)中仍透露出一些隱憂。首先，盡管營(yíng)收和凈利均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但公司的業(yè)績(jī)?nèi)晕椿謴?fù)至分拆上市前的水平。大族數(shù)控由大族激光（002008.SZ）分拆而來，在分拆上市前，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。然而，自2022年獨(dú)立上市以來，公司業(yè)績(jī)連續(xù)兩年大幅下滑，直至2024年才實(shí)現(xiàn)反彈。因此，盡管2024年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但離公司業(yè)績(jī)高峰仍有較大距離。

其次，大族數(shù)控的銷售毛利率自2020年以來首次降至30%以下，僅為28.11%。這一降幅主要受到一季度和三季度的影響，這兩個(gè)季度的銷售毛利率分別僅為26.52%和25.43%，同比均大幅下滑約10個(gè)百分點(diǎn)。公司董秘辦表示，毛利率下降主要是由于銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，占公司營(yíng)收大頭的鉆孔類設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。未來，公司將通過提升成熟產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和高端產(chǎn)品的市占率來改善毛利率。

盡管業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但大族數(shù)控的現(xiàn)金流表現(xiàn)并不理想。2024年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期減少2.62億元，至1.55億元。2025年一季度，這一數(shù)據(jù)仍未好轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.35億元。年報(bào)解釋稱，這主要是由于為滿足訂單增長(zhǎng)需求，采購支出相應(yīng)增加，同時(shí)應(yīng)付票據(jù)到期兌付金額增加所致。

在發(fā)布財(cái)報(bào)和赴港上市計(jì)劃的同時(shí)，大族數(shù)控還披露了其創(chuàng)業(yè)板IPO募投項(xiàng)目的進(jìn)展。公司承諾投資的PCB專用設(shè)備生產(chǎn)改擴(kuò)建項(xiàng)目和PCB專用設(shè)備技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，截至2024年末累計(jì)投入金額分別為7.97億元和7948.65萬元，投資進(jìn)度分別為52.33%和43.53%。這兩個(gè)項(xiàng)目原計(jì)劃于2024年12月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，但受地質(zhì)條件、天氣及項(xiàng)目整體設(shè)計(jì)方案調(diào)整等因素的影響，已延期至2025年9月。不過，大族數(shù)控董秘辦表示，目前影響項(xiàng)目進(jìn)展的因素已經(jīng)消除，項(xiàng)目正在正常推進(jìn)中。

在二級(jí)市場(chǎng)上，大族數(shù)控的股價(jià)表現(xiàn)并不盡如人意。自上市以來，公司股價(jià)一路走低，直至去年9月跌至歷史最低點(diǎn)。不過，近期隨著業(yè)績(jī)的反彈，公司股價(jià)也逐漸回暖。截至今年4月21日，公司股價(jià)較去年最低點(diǎn)累計(jì)上漲約39%，最新市值為156億元。伴隨著股價(jià)的上行，公司十大股東中也出現(xiàn)了新的面孔。

值得注意的是，近年來大族激光實(shí)控人高云峰持續(xù)籌謀擴(kuò)大其資本版圖。自2022年分拆大族數(shù)控上市后，他又相繼啟動(dòng)了旗下兩家子公司的分拆上市計(jì)劃，但均未成功。受此影響，高云峰的財(cái)富也大幅縮水。據(jù)2025胡潤(rùn)全球富豪榜，其財(cái)富已縮水至100億元，排名也大幅下跌。