隨著全球汽車企業(yè)紛紛公布最新財(cái)報(bào)，正處于轉(zhuǎn)型十字路口的汽車制造業(yè)再次吸引了廣泛關(guān)注。各大車企在研發(fā)領(lǐng)域的投入正以驚人的速度增長，成為行業(yè)發(fā)展的普遍趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，A股上市車企的研發(fā)費(fèi)用率由2023年的4.2%攀升至2024年的4.7%，而福特、大眾等國際巨頭也在固態(tài)電池、智能平臺(tái)等前沿技術(shù)上投入了數(shù)以千億歐元計(jì)的資金。

這一系列數(shù)據(jù)揭示了全球汽車巨頭與中國車企在技術(shù)競爭上的白熱化狀態(tài)。然而，與此同時(shí)，車企的財(cái)務(wù)健康狀況也成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，尤其是當(dāng)主流車企的負(fù)債率普遍超過60%這一警戒線時(shí)，引發(fā)了市場的廣泛討論。這些看似沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，實(shí)則與汽車行業(yè)正經(jīng)歷的電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型密不可分。

高負(fù)債率已成為全球主流汽車企業(yè)的普遍現(xiàn)象。例如，2024年福特的負(fù)債率為84.27%，通用汽車為76.55%，大眾集團(tuán)為68.92%，大多數(shù)頭部車企的負(fù)債率都超過了60%的門檻。在國內(nèi)，奇瑞、蔚來和賽力斯等車企的負(fù)債率也同樣高企，分別達(dá)到了88.64%、87.45%和87.38%，與國內(nèi)外同行保持在同一水平線上。

盡管這些高企的負(fù)債率令人咋舌，但它們實(shí)際上反映了汽車行業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中的必然需求。無論是新技術(shù)的研發(fā)、新工廠的建設(shè)，還是供應(yīng)鏈的管理，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要巨額資金的投入。因此，高額負(fù)債成為了車企在追求電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型過程中不得不承擔(dān)的代價(jià)。而且，企業(yè)規(guī)模越大、營收越高，其總負(fù)債往往也越高。

值得注意的是，雖然國內(nèi)外車企在負(fù)債率上相差無幾，但在負(fù)債結(jié)構(gòu)上卻存在顯著差異。有息負(fù)債，由于存在還本付息的壓力，更能體現(xiàn)企業(yè)的真實(shí)債務(wù)壓力。從全球范圍來看，頭部跨國車企對(duì)有息負(fù)債的依賴程度普遍較高，而國內(nèi)主流車企的有息負(fù)債水平則相對(duì)較低。以豐田為例，其有息負(fù)債占總負(fù)債的68%，而國內(nèi)車企如吉利控股、長城汽車和比亞迪的有息負(fù)債占比則分別僅為17%、12%和5%。

在對(duì)比同等銷售規(guī)模的車企時(shí)，國內(nèi)車企在負(fù)債指標(biāo)上的優(yōu)勢(shì)更加顯著。以比亞迪為例，盡管其汽車銷量與通用、福特等國際巨頭相當(dāng)，但其總負(fù)債與營收的比例僅為75%，遠(yuǎn)低于福特和通用的超過100%的比例。同時(shí)，比亞迪的有息負(fù)債占比也遠(yuǎn)低于國際競爭對(duì)手，顯示出其在償債壓力上的明顯優(yōu)勢(shì)。

除了負(fù)債率和負(fù)債結(jié)構(gòu)外，車企的應(yīng)付賬款管理也是衡量其財(cái)務(wù)健康狀況的重要指標(biāo)。應(yīng)付賬款占營業(yè)收入的比例越低，意味著企業(yè)在同等營收規(guī)模下對(duì)供應(yīng)商的貨款支付壓力越小。以公開數(shù)據(jù)為例，比亞迪的該比例為31%，處于行業(yè)最低水平，遠(yuǎn)低于蔚來、長安、長城汽車和上汽集團(tuán)等同行。

車企與供應(yīng)商之間的合作關(guān)系不僅取決于采購規(guī)模，還受到付款速度和及時(shí)性的影響。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是衡量這一指標(biāo)的重要依據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，比亞迪平均僅需127天即可完成對(duì)上游供應(yīng)商的付款，遠(yuǎn)低于長城汽車的163天、蔚來的195天和長安的超過200天。這體現(xiàn)了中國頭部車企在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展方面的積極作用。

在全球汽車行業(yè)變革的背景下，負(fù)債管控能力已成為衡量車企競爭力的重要指標(biāo)之一。除了規(guī)模和盈利能力外，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的健康度也成為決定車企未來發(fā)展的重要因素。隨著中國汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和車企在研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)投入，憑借穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管控能力和良好的供應(yīng)鏈管理，中國車企有望在行業(yè)競爭中實(shí)現(xiàn)新的突破。