5月27日，小米集團發(fā)布2025年第一季度業(yè)績報告。財報顯示：

總營收1113億元，連續(xù)兩個季度超千億，同比+47.4%；

經(jīng)營利潤131.25億，同比+256.4%；

經(jīng)調(diào)整凈利潤107億，首超百億，同比+64.5%。

具體來看，一季度，小米手機×AIoT的核心業(yè)務(wù)收入為927億元，同比增長22.8%，其中手機業(yè)務(wù)收入506億元，同比增長8.9%。

IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入323億元，同比暴增58.7%，創(chuàng)歷史新高，大家電業(yè)務(wù)實現(xiàn)翻倍增長。

智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，收入186億元，交付新車75869臺，保持穩(wěn)健增長。

單從汽車業(yè)務(wù)來看，186億的營收，已經(jīng)超過小鵬同期的158億，并接近賽力斯（Q1營收191.47億元），直接闖入新勢力第一梯隊。

而達成這一成績，小米只用了一款車。

可以說，一季度，小米繼續(xù)保持了高速增長的勢頭，手機、家電、互聯(lián)網(wǎng)、汽車四大業(yè)務(wù)全面開花，還抽空搞出了3nm的自研Soc玄戒O1以及一個有著自研4G基帶的手表芯片玄戒T1——這背后，是歷經(jīng)長達 4年時間，多達135 億的研發(fā)投入，以及此前 10 年在芯片領(lǐng)域的積累，最終才誕生了玄戒這一“中國芯”，并搭載在旗艦機小米 15s pro上，宣布小米正式開啟硬核質(zhì)變。

根據(jù)此前披露的信息，2021年初，小米決定造車，同時重啟“大芯片”業(yè)務(wù)，重新開始研發(fā)手機SoC（系統(tǒng)級芯片）。截止今年4月底，玄戒累計研發(fā)投入已超135億人民幣，目前研發(fā)團隊已經(jīng)超過了2500人，今年預(yù)計的研發(fā)投入將超過60億元。

如此體量，在目前國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計領(lǐng)域，無論是研發(fā)投入還是團隊規(guī)模，都位列行業(yè)前三。雷軍表示：如果沒有巨大的決心和勇氣，如果沒有足夠的研發(fā)投入和技術(shù)實力，玄戒走不到今天。

再創(chuàng)史上最強財報，小米正在成為新一代全球消費電子王者

過去6個季度，小米實現(xiàn)營收連續(xù)高速增長，在此基礎(chǔ)上，今年一季度同比去年營收與經(jīng)調(diào)整凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，顯示出小米的盈利能力與盈利水平都發(fā)生了質(zhì)變。

其中，當家業(yè)務(wù)智能手機與AIoT延續(xù)強勁表現(xiàn)，尤其是在高端化與大家電兩個領(lǐng)域。

財報顯示，一季度，小米手機全球出貨量 4180 萬臺。國內(nèi)市占率達 18.8%，份額同比提升4.7個百分點，時隔十年重返第一；在全球市場，小米連續(xù)19個季度位居全球前三，連續(xù)7個季度同比增長，市占率達到14.1%。

作為對比，蘋果一季度在華出貨量約980萬部，同比下滑9%，跌至第五。

更亮眼的是，中國大陸高端智能手機出貨量占比增至 25%，4000 元以上價位段市占率達 9.6%，同比提升 2.9 個百分點。小米 15 Ultra 首月銷量比上代同期增長超 90%。足以證明小米手機高端已成。

IoT 與大家電方面，小米2025年Q1的收入 323 億元，同比增長58.7%。其中空調(diào)、冰箱、洗衣機出貨量均創(chuàng)歷史新高（洗衣機同比增長100%），AIoT 連接設(shè)備數(shù) 9.44 億（+20.1%），表明小米AIOT的生態(tài)護城河不斷加寬。

此前，美的集團董事長方洪波曾對媒透露，去年，小米總裁盧偉冰前往美的，通過PPT展示了小米在手機、汽車以及大家電領(lǐng)域的未來發(fā)展藍圖，其中大家電領(lǐng)域要在三年內(nèi)躋身中國頭部，進入前三——如今看來，這就是盧偉冰的底氣所在。

除此之外，一季度，小米平板業(yè)務(wù)出貨量創(chuàng)歷史新高，首次進入全球前三，出貨量同比增長超56%，為前五廠商增速最快；可穿戴業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先身位，TWS產(chǎn)品出貨量全球排名第二、中國大陸地區(qū)穩(wěn)居第一；可穿戴腕帶設(shè)備重回全球第一、中國大陸地區(qū)排名第二。

而“扭轉(zhuǎn)”這一切的開關(guān)，毫無疑問，正是小米汽車。

報告期內(nèi)，小米SU7系列保持高水平交付，一季度新車交付達到75869臺，連續(xù)6個月單月交付超2萬臺——截至2025年5月21日，小米SU7系列累計交付已超過 25.8 萬臺。今年4月，小米SU7系列交付超過 2.8 萬臺，其中小米SU7成為20萬以上價位所有車型的銷量冠軍。

據(jù)悉，小米集團將全力擴充產(chǎn)能，沖擊2025年全年交付35萬臺的目標，其中包含高端車型SU7 Ultra與SUV產(chǎn)品YU7，有望帶來更高的毛利率和營收，以及利潤增長。

而在近期舉行的小米15周年戰(zhàn)略新品發(fā)布會上，小米正式發(fā)布自研3nm旗艦SoC芯片玄戒O1，成為繼蘋果、高通、聯(lián)發(fā)科之后全球第四家具備自主研發(fā)設(shè)計3nm制程手機處理器芯片的企業(yè)。小米在財報中透露，未來五年將投入2000億元研發(fā)費用。

終極形態(tài)的小米，還有哪些底牌？

不難看出，目前小米已實現(xiàn)了從智能手機到AIoT再到智能電動汽車三大萬億級市場的高端化積累，生態(tài)協(xié)同效應(yīng)已規(guī)模具備，同時，通過建立覆蓋芯片、OS、AI三大底層技術(shù)的研發(fā)體系，小米已成為全球最完整生態(tài)的科技公司。

更“恐怖”的是，這還只是一個開始。小米手里的明牌已出，但底牌卻還牢牢的攥在手里。

財報顯示，2025年Q1，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收、毛利率再獲提升，用戶規(guī)模持續(xù)擴大。一季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入達91億元，同比增長12.8%，毛利率達到76.9%。截至2025年3月，小米全球月活躍用戶數(shù)達到7.19億，同比增長9.2%，中國大陸月活躍用戶數(shù)達到1.81億，同比增長12.9%，均再創(chuàng)歷史新高。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的高速增長，背后毫無疑問是小米生態(tài)的力量。

而在自研高端3nm芯片之后，小米在軟硬件領(lǐng)域即將達成的更深層次的融合，既是小米生態(tài)進一步擴張的關(guān)鍵，也是小米沒有完全打出的一張王炸之牌。

財報顯示，小米AIoT平臺已連接IoT設(shè)備數(shù)達9.44億，同比增長20.1%，即將突破10億大關(guān)，已牢牢站穩(wěn)全球最大的消費級 AIoT 平臺，且放眼全球，幾乎已經(jīng)可以說是毫無敵手。

即便是對標蘋果，小米也已經(jīng)完全不怵。一方面，小米已經(jīng)完成了從芯片、OS到AI系統(tǒng)性的對標，這意味著蘋果過去行業(yè)領(lǐng)跑的手機軟硬融合護城河，已優(yōu)勢不再。

另一方面，在智能電動汽車業(yè)務(wù)取得巨大成功之后，小米已全面達成了手機x車xIOT的生態(tài)創(chuàng)新與聯(lián)動，相比之下，蘋果既缺席了智能汽車這一局，同時在科技家電等領(lǐng)域也乏善可陳。

而得益于這樣一個大而全的生態(tài)體系，小米也順利成章的在AI時代的超級生態(tài)競爭中，成為了最具有“大一統(tǒng)”潛質(zhì)的企業(yè)。

可以預(yù)見的是，未來2-3年，小米有望依托芯片+OS+AI，一舉推出更多的AI終端，包括且不限于AI智能眼鏡等，甚至有能力一出手即為“完全體”。

而據(jù)“小米大模型”公眾號消息，小米開源首個為推理（Reasoning）而生的大模型「XiaomiMiMo」，聯(lián)動預(yù)訓(xùn)練到后訓(xùn)練，全面提升推理能力，目前MiMo-7B的全系列模型均已實現(xiàn)開源，7B參數(shù)規(guī)模能力超越OpenAI o1-mini。

除此之外，還有小米打造出的真正可用的全生態(tài)AI智能助手超級小愛，后者可以利用多模態(tài)能力，簡化用戶面對海量設(shè)備時復(fù)雜的操作，打通感知-理解-執(zhí)行的全鏈路操作，直接卡位Alagent。

如果以上這些讓你感到過于概念化以至于難以衡量其價值，那么小米還有一張幾乎已經(jīng)打出的明牌，足夠稱得上是對新質(zhì)生產(chǎn)力的最佳實踐——先進智能制造的新基建標桿。

此前雷軍在直播中透露，“小米在科技家電領(lǐng)域的投入特別高，武漢的小米智能家電工廠正在建設(shè)中，預(yù)計今年年底就能大規(guī)模投產(chǎn)。”

而這樣的世界級工廠，小米計劃10年內(nèi)至少在全球范圍內(nèi)建成20家，在資深產(chǎn)業(yè)觀察家看來，小米的世界級工廠有能力對標特斯拉，實現(xiàn)研發(fā)-設(shè)計-智造的閉環(huán)，點是背靠本土供應(yīng)鏈優(yōu)勢，帶動更多上下游廠商合力，打造更高效的智能制造全球新樣本。

擋不住的中國科技，擋不住的小米

財報發(fā)布之后，小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰在業(yè)績電話會上表示，這是小米史上最強的單季度財報。對于未來的增長預(yù)期，盧偉冰表示，“今天只是小米這一輪高速增長的開始，我們這一輪向上增長，我認為還遠遠達到一個周期的盡頭?！?/p>

高盛研報指出，小米在AI和IoT領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，已構(gòu)建起全球最大的AIoT生態(tài)系統(tǒng)，未來有望實現(xiàn)強勁增長，成為AI行業(yè)最終贏家。.

摩根士丹利研報認為，小米SU7 Ultra的推出已經(jīng)拉開了其豪車業(yè)務(wù)的序幕，首款SUV車型YU7的推出，也可能成為2025年一個積極催化劑。與此同時，AIoT和智能手機業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)積極增長勢頭。

花旗銀行也在先前的一份研究報告中表達了對小米手機業(yè)務(wù)的高度信心，預(yù)測小米在25年到26年手機出貨量達到1.76億及1.82億臺，小米在全球智能手機市場的地位將進一步穩(wěn)固。

此前的4月2日，全球最大的資產(chǎn)管理公司之一貝萊德增持小米，對小米集團-W的持股比例從 4.90%上升至5.06%，既標志著全球資本正在重估中國資產(chǎn)，且體現(xiàn)了資本市場對小米領(lǐng)跑的長周期賽道已達成價值共識。

更宏觀來看，國際資本投資的不僅是小米，而是中國的產(chǎn)業(yè)升級。

這一切，似乎呼應(yīng)了雷軍今年3月24日在武漢大學(xué)的演講中提到的那句——“新的硬核科技大潮，已經(jīng)滾滾而來，一個全新世界正在大家面前展開”。

而小米正是領(lǐng)跑者。

事實上，僅就芯片而言，小米一出手就是3nm，并且是N3E（臺積電第二代3nm），實現(xiàn)了從工藝制程上直接看齊蘋果（A18 Pro）、高通（驍龍8E）和聯(lián)發(fā)科（天璣9400）等旗艦SoC的工藝水準，徹底消除了代差，這不亞于創(chuàng)造了一個奇跡。

而僅芯片一項，就將為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈帶來兩大示范與帶動效應(yīng)：一方面，將推動上下游產(chǎn)業(yè)的緊密協(xié)作，推動包括芯片設(shè)計軟件和先進封裝技術(shù)等領(lǐng)域的發(fā)展。另一方面，也能夠吸引海外高端人才回國發(fā)展，為國內(nèi)科技行業(yè)注入新鮮血液。

小米玄戒O1不會只是個例，它的成功所折射出的，是國內(nèi)各個領(lǐng)域的深層次創(chuàng)新正在不斷涌現(xiàn)的現(xiàn)實，這意味著，任何當下的技術(shù)封鎖，都將被國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新所打破，中國制造業(yè)向高端邁進的步伐不可阻擋。

與此同時，小米并未停下腳步。本季度，小米研發(fā)投入67億元，同比增長30.1%，預(yù)計今年研發(fā)投入將達到300億元。截至2025年3月31日，小米研發(fā)人員總數(shù)擴至21731人，創(chuàng)歷史新高，并在全球獲得超過4.3萬件專利。

在小米15周年戰(zhàn)略新品發(fā)布會上，雷軍宣布，未來五年將投入2000億研發(fā)費用。這一數(shù)字是小米過去五年（2021-2025年）超千億研發(fā)投入的近兩倍，也是中國科技企業(yè)迄今為止公開的最大規(guī)模研發(fā)投資之一。

這一戰(zhàn)略標志著小米將堅持“技術(shù)立業(yè)”為核，加速構(gòu)建從智能手機、智能汽車到全屋智能的AI全生態(tài)版圖。

事實上，從“為發(fā)燒而生”的從手機廠商到“人車家”生態(tài)構(gòu)建者，小米一路走來印證了一個商業(yè)真理：在萬物互聯(lián)時代，單一產(chǎn)品優(yōu)勢終將被生態(tài)優(yōu)勢取代，這一點，在創(chuàng)新乏力的蘋果的對照下，顯得格外突出。

要知道，科技競爭的本質(zhì)是“種樹邏輯”，即今天投入的每一分研發(fā)，都是為未來十年的蔭涼播種。小米的“人車家”生態(tài)已成，其合作共贏的態(tài)度更是經(jīng)久未變，這或許也解釋了，為什么包括極米等“競爭對手”也開始加入米家生態(tài)。

事實上，與其去討論是否是基于“打不過就加入”的問題，不如從另一個角度看——如此開放且包容的合作背后，是生態(tài)共贏，更是中國科技企業(yè)參與全球競爭的新范式。

可以預(yù)見的是，小米的“人車家全生態(tài)”必將成為中國AI落地的重要試驗場。并且在這場全球科技的競逐中，小米作為中國科技的中堅之力，也有望貢獻出全球科技生態(tài)的嶄新樣本。