廈門恒坤新材科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒坤新材”）正沖刺科創(chuàng)板IPO，其申請(qǐng)狀態(tài)已更新為“已問(wèn)詢”。作為一家集成電路（IC）材料生產(chǎn)商，恒坤新材的科創(chuàng)屬性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

回顧恒坤新材的發(fā)展歷程，公司自2004年成立以來(lái)，最初深耕光電顯示行業(yè)，為觸摸屏及平板制造商提供光學(xué)膜、導(dǎo)熱散熱材料等。然而，面對(duì)光電顯示行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，恒坤新材于2020年進(jìn)行了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為光刻膠、前驅(qū)體等半導(dǎo)體材料的銷售及生產(chǎn)。目前，恒坤新材已能量產(chǎn)供貨包括SOC、BARC、i-Line光刻膠及TEOS前驅(qū)體材料在內(nèi)的多種產(chǎn)品。

然而，盡管恒坤新材在自主研發(fā)方面取得了一定進(jìn)展，但其科創(chuàng)屬性仍受到市場(chǎng)質(zhì)疑。此前，有類似企業(yè)因缺乏自主研發(fā)能力而被否IPO。恒坤新材如何證明自己具備持續(xù)的創(chuàng)新能力，成為其IPO之路上的關(guān)鍵考驗(yàn)。為此，恒坤新材表示將持續(xù)加大研發(fā)投入，2021年至2023年，公司的研發(fā)投入從3000萬(wàn)元增至5366萬(wàn)元，2024年上半年也達(dá)到了3516萬(wàn)元。

除了科創(chuàng)屬性外，恒坤新材的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和大客戶依賴問(wèn)題同樣值得關(guān)注。近年來(lái)，盡管公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)出波動(dòng)趨勢(shì)。2023年，公司在營(yíng)收增加的情況下，凈利潤(rùn)卻比2022年減少了1000多萬(wàn)元。恒坤新材將盈利能力下降歸因于全球芯片市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩和行業(yè)大環(huán)境的影響。公司的大客戶依賴問(wèn)題也十分突出，前五大客戶對(duì)公司的銷售貢獻(xiàn)率長(zhǎng)期超過(guò)90%。

面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的壓力和大客戶依賴的挑戰(zhàn)，恒坤新材將希望寄托于國(guó)產(chǎn)替代和產(chǎn)能擴(kuò)張。公司本次IPO擬募資12億元，用于集成電路前驅(qū)體二期項(xiàng)目、SiARC開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、集成電路用先進(jìn)材料項(xiàng)目。恒坤新材表示，通過(guò)本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司將在集成電路關(guān)鍵材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)行業(yè)空白，并有望把握細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)入機(jī)會(huì)，搶占市場(chǎng)先機(jī)。

然而，在只有7個(gè)主要客戶的情況下，恒坤新材如何消化新增產(chǎn)能仍是一個(gè)未知數(shù)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，恒坤新材需要進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)拓展和客戶關(guān)系管理，以降低對(duì)大客戶的依賴風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司還需要繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升自主創(chuàng)新能力，以鞏固其在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。