港股市場在今年的第一季度迎來了令人矚目的強勢反彈，恒生指數在此期間實現了15.25%的顯著漲幅。然而，隨著全球資本市場的波動加劇，進入第二季度后，市場的不確定性顯著增加。面對這樣的市場環(huán)境，眾多機構和券商紛紛建議投資者尋找在市場動蕩中的“避風良港”，將目光投向了那些盈利預期穩(wěn)定的高股息公司，并將這些資產作為投資組合的基石，以獲取相對穩(wěn)定的股息回報。

不過，專家也提醒投資者，在追求高股息的同時，需要警惕“高股息陷阱”。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心的董事總經理兼首席資產研究官戴康指出，盡管港股的高股息策略相比A股和美股市場表現得更為突出，是一項長期的優(yōu)勢策略，但傳統(tǒng)的高股息投資方法卻可能隱藏著兩大陷阱，即“股息陷阱”和“估值陷阱”，投資者需要仔細甄別，挑選出真正的高股息優(yōu)質品種。

從最新的數據來看，港股市場上高股息率的股票呈現出明顯的行業(yè)集中趨勢，主要集中在能源、銀行、公用事業(yè)和部分央企領域。以恒生指數成分股為例，截至5月7日收盤，在83只港股藍籌股中，有49只股票的股息率（TTM）超過了4%，其中東方海外國際和中國宏橋的股息率更是超過了10%。

東方海外國際主要從事貨柜運輸和物流業(yè)務，其在2024年上半年每股派息0.63美元，并于同年10月派發(fā)；董事會還建議派發(fā)每股1.32美元的末期股息，將于2025年6月30日派發(fā)。全年累計股息（含中期股息）達到1.95美元，股息率高達13.48%。而中國宏橋作為一家鋁產品制造商，董事會建議派發(fā)2024年度末期股息每股1.02港元，加上中期已派發(fā)的股息每股0.59港元，2024年度累計派息每股達到1.61港元，派息水平較上一年度大幅增加，創(chuàng)下了歷史新高。

能源板塊中的煤炭、石油等細分領域也表現突出。中國石油股份、中國海洋石油、中國石油化工股份的最新股息率均超過了7%，而中國神華的股息率更是達到了8.14%。中國神華計劃在2025年至2027年間，每年以現金方式分配的利潤不少于當年歸屬公司股東凈利潤的65%，并考慮實施中期利潤分配。此前，瑞眾人壽舉牌中國神華港股，這被視為中長線資金對高股息資產的配置需求和價值認可。

銀行板塊同樣是高股息股票的聚集地。匯豐控股和恒生銀行是香港傳統(tǒng)高股息股票的典型代表，其最新股息率分別為5.93%和6.25%。建設銀行和工商銀行的股息率也超過了6%，中國銀行和招商銀行的股息率同樣名列前茅。內地銀行股的分紅連續(xù)性較強，且港股相對于A股存在估值折價，這使得它們在港股市場的股息率優(yōu)勢更加顯著。

公用事業(yè)領域的高股息股票也不在少數。港鐵公司、中華煤氣、電能實業(yè)、中電控股等公司的股息率長期穩(wěn)定在3%至5%之間。房地產信托基金也是傳統(tǒng)的高息資產，領展房產基金的股息率高達6.61%。部分高分紅的央企在港股市場也備受關注，例如中國移動的股息率達到了6.11%。

興業(yè)證券認為，中國當前正處于高質量發(fā)展的新階段，且流動性環(huán)境寬松，無風險收益率已下降至3%以下，銀行理財產品收益率持續(xù)下行，能夠提供穩(wěn)定高收益的優(yōu)質資產相對稀缺。因此，港股市場中股息率高達8%甚至更高的優(yōu)質價值股備受青睞。數據顯示，自2020年1月至2025年3月14日，恒生高息股30指數的股息率為7.0%，較恒生綜合指數代表的大市股息率高出3.8個百分點。

戴康指出，港股高股息板塊具有更為持久的相對收益能力，這主要有兩個原因。首先，從長期來看，港股的市盈率相對A股和美股偏低。由于港股具有離岸市場的特性，市場不確定性更高，香港市場投資者對利空消息更加敏感，對不確定性更加排斥，導致港股整體存在“不確定性折價”。其次，相對于A股和美股，港股的牛市更依賴于盈利貢獻。在A股和美股的典型大牛市中，漲幅更多由估值貢獻，而在港股大牛市中，盈利的漲幅貢獻率與估值的漲幅貢獻率相當。

然而，投資者在追求高股息時也需要警惕“高股息陷阱”。部分公司股息率過高可能隱含著業(yè)績下滑或債務風險。例如，在房地產行業(yè)調整期，一些房企為了維持股價，可能會通過高股息來吸引投資者，但背后卻是業(yè)績的持續(xù)惡化和債務的不斷累積。當企業(yè)無法承擔高額債務時，違約風險大增，股價大幅下跌，投資者不僅無法獲得持續(xù)的高股息，還可能面臨本金損失。

戴康建議，投資者在投資高股息股票時，不能簡單粗暴地以過去一段時間的股息率作為未來投資的依據。傳統(tǒng)的高股息投資方法可能會產生“股息陷阱”和“估值陷阱”，導致持倉感受不佳，無法實現“高股息+高收益+低波動+低回撤”的效果。因此，投資者需要使用過去五年的平均股息率、預期股息率等財務指標來刻畫持續(xù)和預期的股息率情況，同時結合ROE均值-標準差、凈利潤同比加速度等指標，選出具有一定盈利能力且盈利能力波動率較小的企業(yè)。