在AI與機(jī)器人領(lǐng)域備受矚目的同時(shí)，消費(fèi)股卻悄然登上了市場(chǎng)的巔峰。自去年7月底以來，量販零食領(lǐng)域的佼佼者萬辰集團(tuán)，其股價(jià)已飆升逾6倍，成為近9個(gè)月滬深股市中漲幅最為驚人的企業(yè)。

萬辰集團(tuán)的崛起并非孤例，它身后站著一批嶄露頭角的消費(fèi)類公司。從零食品牌一致魔芋、衛(wèi)龍，到寵物用品的中寵股份、乖寶寵物；從收藏品領(lǐng)域的泡泡瑪特、老鋪黃金，到美妝界的毛戈平，醫(yī)美領(lǐng)域的錦波生物，以及奶茶行業(yè)的蜜雪冰城，這些企業(yè)正在資本市場(chǎng)書寫著屬于消費(fèi)股的傳奇。

消費(fèi)牛股的大量涌現(xiàn)，不僅數(shù)量眾多，而且覆蓋領(lǐng)域廣泛，漲幅之大更是前所未見。一致魔芋與衛(wèi)龍的股價(jià)今年已實(shí)現(xiàn)三倍增長(zhǎng)，這樣的表現(xiàn)在全市場(chǎng)也屬罕見。食品飲料板塊的蜜雪冰城，自今年3月上市以來，股價(jià)同樣成功翻倍。中寵股份與乖寶寵物在過去不到一年的時(shí)間里，股價(jià)也均實(shí)現(xiàn)了三倍的增長(zhǎng)。

錦波生物自2023年在北交所上市以來，股價(jià)從發(fā)行價(jià)的49元一路飆升至最高420元，漲幅接近8倍。泡泡瑪特則從去年的30港元/股，上漲至如今的200港元/股，一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了六倍的驚人增長(zhǎng)。而老鋪黃金更是創(chuàng)造了奇跡，自2024年6月28日登陸港交所以來，股價(jià)從發(fā)行價(jià)的40.5港元，最高飆升至800港元，漲幅高達(dá)20倍。

消費(fèi)股的爆發(fā)力已完全不遜色于科技股，其走勢(shì)之強(qiáng)勁，顛覆了人們對(duì)消費(fèi)股的傳統(tǒng)認(rèn)知。更為關(guān)鍵的是，消費(fèi)股在展現(xiàn)成長(zhǎng)性的同時(shí)，并未出現(xiàn)科技股常見的泡沫現(xiàn)象，其市值飆升完全依托于堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。

以泡泡瑪特為例，公司預(yù)計(jì)2025年第一季度整體收入將同比增長(zhǎng)165%-170%，在2024年全年收入同比大增107%的高基數(shù)上，繼續(xù)加速增長(zhǎng)。錦波生物的營(yíng)收從2020年的1.6億元增長(zhǎng)至2024年的14.43億元，翻了9倍；歸母凈利潤(rùn)更是從3195萬元增長(zhǎng)至7.32億元，翻了20倍。萬辰集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入從2022年的5.49億元躍升至2024年的323.29億元，兩年間增長(zhǎng)了60倍，去年全年新開門店9470家，接近2023年門店總數(shù)的兩倍。

然而，在消費(fèi)股大放異彩的同時(shí)，傳統(tǒng)主力消費(fèi)賽道如白酒、家電等卻表現(xiàn)低迷。以家電為例，2025年一季度家電市場(chǎng)（不含3C）零售規(guī)模同比增長(zhǎng)僅2.1%，各大家電龍頭企業(yè)今年以來的收益甚至為負(fù)。

消費(fèi)市場(chǎng)的這種強(qiáng)烈反差，揭示了中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)正在經(jīng)歷的深刻變革。消費(fèi)并未消逝，但劇情已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)換。消費(fèi)市場(chǎng)的陣地轉(zhuǎn)移，本質(zhì)上是消費(fèi)人群的切換。隨著年輕人成為消費(fèi)主力軍，新消費(fèi)時(shí)代已經(jīng)到來，其核心發(fā)展主線主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一方面，是極致的性價(jià)比與質(zhì)價(jià)比。品牌故事的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，消費(fèi)者更加注重產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)值與品質(zhì)。日本90年代后優(yōu)衣庫(kù)、無印良品的崛起，就是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)代結(jié)束后消費(fèi)理性回歸的體現(xiàn)。如今，中國(guó)也開始出現(xiàn)類似趨勢(shì)，逛山姆、Costco、胖東來，品嘗蜜雪冰城、購(gòu)買量販零食，都是這一趨勢(shì)的寫照。

另一方面，是為情緒價(jià)值買單。中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，情緒釋放已成為影響年輕一代消費(fèi)決策的核心因素之一。咨詢機(jī)構(gòu)MobTech研究院的報(bào)告也指出，2024年為情緒價(jià)值和興趣買單成為年輕人消費(fèi)的首要理由，占比超過40%。無論是谷子經(jīng)濟(jì)、寵物經(jīng)濟(jì)，還是醫(yī)美、黃金飾品，都在滿足年輕人的情緒需求。

新消費(fèi)時(shí)代不僅改變了消費(fèi)品類，也重塑了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯。產(chǎn)品迭代速度加快，必須持續(xù)推陳出新以滿足消費(fèi)者需求。同時(shí)，得益于生產(chǎn)效率與傳播效率的提升，產(chǎn)品的增長(zhǎng)周期明顯縮短。新媒體的力量更是放大了贏家通吃的效應(yīng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

在新消費(fèi)時(shí)代，消費(fèi)股呈現(xiàn)出兩種新常態(tài)。一是從耐力屬性轉(zhuǎn)向爆發(fā)力屬性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的時(shí)間壓縮拉高了資本市場(chǎng)的短期空間，導(dǎo)致新消費(fèi)企業(yè)股價(jià)狂飆。二是市場(chǎng)壽命縮短，難以再出現(xiàn)長(zhǎng)期牛股，除非企業(yè)具備極強(qiáng)的產(chǎn)品研發(fā)和轉(zhuǎn)型能力。

從投資角度來看，新消費(fèi)時(shí)代為投資者提供了更多的機(jī)會(huì)和更大的賠率。能否準(zhǔn)確洞察下一個(gè)消費(fèi)熱點(diǎn)，并果斷布局，將成為投資者能否抓住機(jī)遇的關(guān)鍵。