作者｜李保銘

“海爾系”再下一城。

近日，工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)新時(shí)達(dá)發(fā)布公告稱，海爾通過股份轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)委托、認(rèn)購(gòu)向特定對(duì)象發(fā)行股票等方式，成為新時(shí)達(dá)的控股股東。

作為被投標(biāo)的，新時(shí)達(dá)業(yè)務(wù)情況如何？為何會(huì)得到海爾系青睞？控股背后，雙方有哪些業(yè)務(wù)考慮？

海爾斥資25億控股

2月18日晚間，新時(shí)達(dá)發(fā)布《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》（簡(jiǎn)稱《報(bào)告書》），對(duì)此前海爾系擬控股新時(shí)達(dá)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了進(jìn)一步說明。2天前，新時(shí)達(dá)曾發(fā)布公告稱，海爾系擬控股新時(shí)達(dá)。

據(jù)2月16日的公告顯示，2月14日，海爾系企業(yè)“海爾卡奧斯工業(yè)智能”與新時(shí)達(dá)三位股東紀(jì)德法、劉麗萍、紀(jì)翌簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，三人將其持有的6630.61萬(wàn)股、占新時(shí)達(dá)10%的股份轉(zhuǎn)讓給海爾卡奧斯工業(yè)智能。

公告還顯示，雙方約定將股份轉(zhuǎn)讓后剩余的19.24%股份享有的表決權(quán)委托給給海爾卡奧斯。

海爾卡奧斯擬認(rèn)購(gòu)新時(shí)達(dá)向特定對(duì)象發(fā)行的約1.53億股股股票。據(jù)《報(bào)告書》透露，此次發(fā)新股募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《報(bào)告書》中披露，如果向特定對(duì)象發(fā)行股票在18個(gè)月內(nèi)完成，此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)委托、一致行動(dòng)安排以及特定對(duì)象股票發(fā)行完成后，卡奧斯的持股比例將達(dá)到26.83%，表決權(quán)比例將上升至42.47%。同時(shí)，將成為其控股股東，而海爾集團(tuán)將成為其實(shí)控人。

值得注意的是，此次變動(dòng)之前的三大股東為一家人，同時(shí)也是該企業(yè)僅有的三位實(shí)控人。其中紀(jì)德法與劉麗萍為配偶關(guān)系，紀(jì)翌為紀(jì)德法與劉麗萍之女，三人因親屬關(guān)系構(gòu)成一致行動(dòng)人。

按照新時(shí)達(dá)方面披露的交易價(jià)格來(lái)看，海爾系此次從三位股東手里取得10%股權(quán)定價(jià)為19.61元/股，合計(jì)支付約13億元；認(rèn)購(gòu)特定對(duì)象股票定價(jià)為7.99元/股，花費(fèi)約12.19億元，兩項(xiàng)合計(jì)花費(fèi)約25.19億元。

除收購(gòu)資金等事宜外，《報(bào)告書》還披露了控股后新時(shí)達(dá)在組織架構(gòu)方面的調(diào)整。海爾方面有權(quán)在9名董事會(huì)成員中提名8位、在3名監(jiān)事中提名2位，在總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘等高管方面也由海爾方面聘任。

海爾斥資25億控股新時(shí)達(dá)背后，重要原因之一或是看中其在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的布局。

據(jù)悉，新時(shí)達(dá)是一家主營(yíng)電梯控制、機(jī)器人、控制與驅(qū)動(dòng)等產(chǎn)品及系統(tǒng)業(yè)務(wù)的企業(yè)。

卡奧斯方面回復(fù)，“根據(jù)新時(shí)達(dá)2024年半年報(bào)顯示，新時(shí)達(dá)電梯控制器業(yè)務(wù)出貨量全球第二，SCARA機(jī)器人出貨量處于國(guó)產(chǎn)第二、全球第四，是國(guó)產(chǎn)頭部機(jī)器人廠商中最早擁有全自主可控控制技術(shù)的企業(yè)?！?/p>

卡奧斯方面還向表示，本次交易完成后，海爾將與新時(shí)達(dá)共享全球供應(yīng)鏈、數(shù)字化營(yíng)銷、精益管理、品牌資源等各項(xiàng)能力，加速新時(shí)達(dá)在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)行業(yè)引領(lǐng)。

同時(shí)，卡奧斯工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具備的大數(shù)據(jù)、大連接、大模型的能力將與新時(shí)達(dá)在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域豐富的產(chǎn)品和技術(shù)形成深度融合。

向新時(shí)達(dá)董秘辦方面詢問有關(guān)問題，董秘辦方面表示，“最主要就是雙方的考慮。海爾在制造業(yè)這方面布局并進(jìn)入這個(gè)（工業(yè)自動(dòng)化）賽道，新時(shí)達(dá)在這方面又是國(guó)內(nèi)工業(yè)化領(lǐng)域產(chǎn)品比較齊全的企業(yè)，可能雙方在產(chǎn)品和技術(shù)上可以形成更好的融合?！?/p>

在詢問在預(yù)虧時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行控股是否有財(cái)務(wù)方面考量時(shí)，對(duì)方表示，“本次收購(gòu)的目的和意義主要就是雙方賦能和協(xié)同，其他的我這邊不太清楚。”

新時(shí)達(dá)預(yù)虧至少1.85億元

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅告訴，“目前工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展對(duì)于企業(yè)的自動(dòng)化、智能化是剛性需求，海爾通過控股新時(shí)達(dá)切入相關(guān)領(lǐng)域，對(duì)其在工業(yè)4.0浪潮布局產(chǎn)生新機(jī)會(huì)有一定保障?！?/p>

“工業(yè)自動(dòng)化、智能制造也是海爾最重要的布局方向之一，此次控股有利于完善海爾產(chǎn)業(yè)鏈、拓展業(yè)務(wù)邊界?！睆堃惴Q。

張毅表示，“新時(shí)達(dá)自身業(yè)績(jī)問題和技術(shù)能力是不成正比的。”在張毅看來(lái)，這對(duì)海爾來(lái)說也提供了一個(gè)控股的機(jī)會(huì)。

截止2月18日收盤，新時(shí)達(dá)收盤價(jià)12.29元/股，總市值81.49億元，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2015年7月，新時(shí)達(dá)總市值一度高至182.36億元。與高點(diǎn)相比，市值已經(jīng)跌一半以上。

據(jù)新時(shí)達(dá)最新的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損1.85億元-3.67億元。

新時(shí)達(dá)半年報(bào)顯示，2024年上半年，受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響，大部分整梯廠商業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，整梯廠商降價(jià)壓力及利潤(rùn)壓力下探傳導(dǎo)至部件廠商，對(duì)其新裝電梯市場(chǎng)的銷售收入和利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

而其工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展情況也受行業(yè)整體影響。其半年報(bào)顯示，工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新時(shí)達(dá)的部分訂單確認(rèn)收入的時(shí)點(diǎn)因客戶的整體固定資產(chǎn)投資放緩而推遲，從而導(dǎo)致其工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下降。

新時(shí)達(dá)機(jī)器人事業(yè)部副總經(jīng)理黃國(guó)輝也曾談到相關(guān)話題。

他認(rèn)為，“一方面，傳統(tǒng)行業(yè)的機(jī)器人需求量趨近飽和，新興行業(yè)的需求量尚未釋放，市場(chǎng)需求的增速低于機(jī)器人企業(yè)擴(kuò)張速度導(dǎo)致內(nèi)卷。另一方面，核心零部件國(guó)產(chǎn)化是市場(chǎng)內(nèi)卷的條件，同質(zhì)化嚴(yán)重帶來(lái)價(jià)格戰(zhàn)?！?/p>

2024年上半年，新時(shí)達(dá)的控制與驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品及系統(tǒng)業(yè)務(wù)是其財(cái)報(bào)披露中唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的產(chǎn)品業(yè)務(wù)，上半年?duì)I業(yè)收入8.51億，同比增長(zhǎng)8.54%。

不過，從財(cái)報(bào)描述中，能看到該業(yè)務(wù)明顯“降本增效”的痕跡。

2024年上半年，新時(shí)達(dá)“開發(fā)了雙軸伺服驅(qū)動(dòng)，采用了一體化散熱器等新技術(shù)，在一定程度上降低了成本；推出全新書本型通用變頻器EM6，一方面可大幅節(jié)省柜體安裝空間，降低客戶成本，另一方面通過對(duì)散熱工藝的不斷創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品成本與體積的平衡”。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也能印證為何新時(shí)達(dá)“業(yè)績(jī)和技術(shù)”不成正比。

2024年前三季度，新時(shí)達(dá)的營(yíng)收為22.64億元，同比下滑12.29%；歸母凈利潤(rùn)為4236.35萬(wàn)元，同比下滑153.51%。

2024年前三季度，新時(shí)達(dá)的資產(chǎn)減值損失為1989.87萬(wàn)元，資產(chǎn)減值損失增長(zhǎng)2404.56%，根據(jù)其三季報(bào)顯示，主要系存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提差異所致。

前三季度，新時(shí)達(dá)的存貨為12.45億元，同比增長(zhǎng)15.34%；與此同時(shí)，其應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)7.78%和6.01%，達(dá)到3117.13萬(wàn)元和10.7億元。

存貨、應(yīng)收賬款等增長(zhǎng)，也帶來(lái)了一定現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

前三季度，新時(shí)達(dá)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金下滑17.93%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入下滑18.25%；為此，新時(shí)達(dá)在購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付方面的現(xiàn)金支出“節(jié)流”22.35%，使得其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下滑僅3.45%。

這在一定程度上使其貨幣資金出現(xiàn)了同比下滑，2024年前三季度貨幣資金為4.82億元，同比下滑8.94%。