在光伏產(chǎn)業(yè)整體面臨產(chǎn)能過剩的挑戰(zhàn)下，光伏材料供應(yīng)商帝科股份的業(yè)績(jī)并未能逆勢(shì)飛揚(yáng)。近日，該公司發(fā)布了2024年年度報(bào)告，揭示了其在這一年的經(jīng)營(yíng)全貌。

根據(jù)報(bào)告，帝科股份在2024年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入153.51億元，同比大幅增長(zhǎng)59.85%。然而，令人意外的是，盡管營(yíng)收飆升，其歸母凈利潤(rùn)卻同比下降了6.66%，僅為3.60億元。這一反差凸顯出公司在盈利能力上遭遇的挑戰(zhàn)。

在此背景下，帝科股份積極擴(kuò)產(chǎn)，2024年光伏銀漿銷售量達(dá)到2037.69噸，同比增長(zhǎng)18.91%，其中超過1815噸應(yīng)用于N型電池TOPCon電池中。然而，盡管銷量增長(zhǎng)，公司的歸母凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑，這主要?dú)w因于套期保值業(yè)務(wù)的虧損和參股公司股價(jià)下跌導(dǎo)致的公允價(jià)值變動(dòng)損失。

套期保值業(yè)務(wù)方面，由于光伏導(dǎo)電銀漿的主要原材料銀粉價(jià)格波動(dòng)劇烈，帝科股份在白銀期貨上進(jìn)行套期保值以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但遺憾的是，這一操作并未如愿以償，反而造成了一定的虧損。公司參股的芯聯(lián)集成在科創(chuàng)板上市后股價(jià)下跌，進(jìn)一步加劇了公司的利潤(rùn)下滑。

除了利潤(rùn)下滑，帝科股份還面臨著應(yīng)收賬款及壞賬金額上升的問題。隨著光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的加劇，下游電池、組件廠商的財(cái)務(wù)狀況惡化，導(dǎo)致帝科股份的應(yīng)收賬款回收難度增加。截至2024年底，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額高達(dá)43.55億元，占總資產(chǎn)比例超過55%。同時(shí)，公司的壞賬準(zhǔn)備也大幅增加至3.08億元，占應(yīng)收賬款賬面余額的8.44%。

為了追回欠款，帝科股份加大了貨款催收力度，導(dǎo)致銷售費(fèi)用大幅增加近141%。然而，由于光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩仍在持續(xù)，下游客戶的償還能力存疑，公司的應(yīng)收賬款回收前景并不樂觀。事實(shí)上，公司已經(jīng)與多家下游客戶發(fā)生了訴訟糾紛，涉及金額高達(dá)1.69億元。

帝科股份還面臨著產(chǎn)品被替代的風(fēng)險(xiǎn)。由于銀漿價(jià)格昂貴，下游光伏電池、組件企業(yè)正在研究減少甚至不使用銀漿的技術(shù)。在2024年光伏行業(yè)年度大會(huì)上，“少銀化”成為熱議話題，多家企業(yè)展示了減少銀漿使用的技術(shù)成果。例如，東方日升推出的異質(zhì)結(jié)伏曦電池片就使用了銅替代銀，在保證電池效率的同時(shí)大幅降低了成本。

在股東層面，帝科股份也面臨著重要股東大規(guī)模減持的壓力。自2021年以來，以實(shí)控人為代表的核心股東累計(jì)減持公司股份超過1440萬股，占公司總比例超過10%。這些減持行為無疑給公司的股價(jià)帶來了壓力，截至目前，公司股價(jià)較2021年巔峰期已下跌超過50%。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，帝科股份的光伏導(dǎo)電銀漿出貨量仍在上升。然而，在光伏產(chǎn)能過剩、下游客戶財(cái)務(wù)狀況惡化以及產(chǎn)品被替代風(fēng)險(xiǎn)增加的背景下，公司的未來前景仍充滿不確定性。